编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情(qíng)变(biàn)化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更(gèng)多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立(lì)，但我们认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的(de)占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他(tā)管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他(tā)用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对(duì)比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是(shì)确(què)定的；其(qí)次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美(měi)以及(jí)消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首个国家药(yào)品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对(duì)最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品是三元(yuán)前(qián)驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述(shù)标的年初(chū)至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过(guò)程中不(bù)少公司一(yī)定(dìng)有一(yī)段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一季(jì)报(bào)表明他的重仓(cāng)行业(yè)配(pèi)置思路依(yī)然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固(gù)，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们(men)对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画可加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四(sì)季(jì)报和(hé)今年一季(jì)度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了(le)一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数(shù)的深(shēn)度价(jià)值。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力(lì)、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位，其中新进的(de)公(gōng)司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去(qù)银河和(hé)美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季(jì)度智联(lián)主题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人(rén)物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的(de)成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的(de)上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战(zhàn)周(zhōu)期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医(yī)药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业(yè)链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前(qián)十(shí)，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布(bù)局(jú)，我判断可能对(duì)收入利(lì)润(rùn)拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏(sū)可(kě)能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或(huò)是(shì)行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的(de)少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的(de)航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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