关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉(lā)德：利率可(kě)能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不得不进(jìn)一步提(tí)高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定时间(jiān)，看看经济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去(qù)15个(gè)月(yuè)采取(qǔ)的激进政策遏(è)制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触(chù)发经(jīng)济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲(pí)软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进(jìn)展(zhǎn)顺利，初(chū)期(qī)先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其(qí)他国家和地(dì)区的境(jìng)外投资(zī)者经(jīng)由香港与内地基础设施(shī)机构之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排(pái)，参与内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易(yì)及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境内投(tóu)资(zī)者需(xū)与(yǔ)外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)签署报价(jià)商协(xié)议，并为上海(hǎi)清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中清算业务(wù)的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境外投资(zī)者(zhě)为符合人(rén)民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互换通”交易权锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻限的(de)境(jìng)外投资者需(xū)同(tóng)时申请成为场外(wài)结(jié)算(suàn)公司的清算会员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根(gēn)据市(shì)场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发布(bù)关(guān)于(yú)嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及相关交易(yì)处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易(yì)日(rì)为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不(bù)进行(xíng)清(qīng)算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发(fā)酵，国际(jì)原油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，这是(shì)本(běn)轮加息(xī)周期的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外(w锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻ài)围利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格(gé)在假(jiǎ)期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货(huò)研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的(de)强(qiáng)力(lì)反(fǎn)弹是由(yóu)基(jī)本(běn)面的(de)改善推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的(de)利多预(yù)期(qī)。油脂相(xiāng)关(guān)上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通运输(shū)部数据显示(shì)，假期前三(sān)天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持(chí)平(píng)。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来(lái)很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求(qiú)的(de)重要力(锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻lì)量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同程度的停机(jī)计(jì)划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推(tuī)算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估(gū)超(chāo)预期下降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价快(kuài)速(sù)反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增加的(de)利空因素逐步(bù)弱化也对盘(pán)面带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第(dì)二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个(gè)月(yuè)以来(lái)最低水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来(lái)西(xī)亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显(xiǎn)示(shì)，棕榈(lǘ)油库(kù)存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个(gè)半(bàn)月的最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节(jié)性(xìng)减产以及(jí)印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性(xìng)能(néng)大(dà)大增强，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度(dù)下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足(zú)当月需求(qiú)。今(jīn)年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气(qì)温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需(xū)要(yào)产地库存压(yā)力明显恢(huī)复才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)产地的累库必(bì)将早于(yú)国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的(de)年度时(shí)间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随(suí)着美(měi)联储(chǔ)会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在(zài)美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目(mù)前基(jī)本面仍(réng)然多空(kōng)交织(zhī)。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的(de)预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处(chù)于偏(piān)低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联(lián)储加息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生(shēng)物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策比例一段时期(qī)内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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