财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个重(zhòng)要问(wèn)题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的(de)委员会(huì)一致投票通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来(l微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人ái)说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级(jí)债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件(jiàn)中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类(lèi)债(微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人zhài)券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市(shì)场(chǎng)较(jiào)为常见的(de)金融(róng)衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用是(shì)在信贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的(de)面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的(de)市场价(jià)值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区(qū)是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义(yì)的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超(chāo)过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失(shī)将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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