“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几(jǐ)乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)更(gèng)敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资(zī)者预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预(yù)计(jì)未来两次(cì)会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美(měi)债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均每(měi)月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，私人服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好(hǎo)于4月，生(shēng)产(chǎn)部(bù)门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造(zào)业(yè)中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三个(gè)月就业(yè)人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就业报告(gào)也显示出就业市(shì)场(chǎng)边(biān)际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低(dī)水平，在失业(yè)率(lǜ)回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联(lián)储(chǔ)进(jìn)一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关(guān)注后(hòu)续公布的5月美国(guó)通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可(kě)能(néng)的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意(yì)味着更多的(de)不确定性，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西等(děng)国家还(hái)在蚕(cán)食该集(jí)团的市(shì)场份额，这也(yě)让分(fēn)析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都(dōu)未能(néng)止住(zhù)油(yóu)价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一(yī)步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙特能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可(kě)能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取(qǔ)行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在(zài)六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国领导人明确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席(xí)7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速(sù)成为(wèi)北约成员(yuán)国(guó)，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通过(guò)债务(wù)上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能(néng)出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时(shí)在美联(lián)储本月会议(yì)或(huò)暂(zàn)停加息的预期推动(dòng)下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而(ér)天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下半月回调(diào)，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅(fú)上行，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未得到(dào)证实(shí)，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开的(de)新(xīn)一季(jì)交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于(yú)全(quán)球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到一个事(shì)实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的(de)天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局中，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)交(jiāo)割品的(de)话，性质就不同了。因为(wèi)目(mù)前全年(nián)国产全(quán)乳的最大(dà)产量(liàng)不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到(dào)相当全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果(gu廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思ǒ)国(guó)储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价(jià)格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会(hu廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思ì)非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面(miàn)开(kāi)割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开(kāi)割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的(de)概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能(néng)够保证。因此，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充足(zú)，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压(yā)力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前市场对今年(nián)的预期(qī)过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数据还(hái)是(shì)不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今年国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价(jià)格战等负面消息(xī)较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然(rán)橡胶现货库存廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思持续(xù)攀(pān)升(shēng)，有些人(rén)认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另(lìng)一方面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下(xià)半年(nián)，他认为天然橡胶基(jī)本面(miàn)仍然(rán)缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方向，主要(yào)跟(gēn)随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割品的(de)数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市(shì)预计存(cún)在下跌的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一(yī)波(bō)反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续(xù)承压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的去库和资(zī)金再(zài)次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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