周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市(shì)下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多(duō)数(shù)标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低(dī)位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受(s小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污hòu)到(dào)了(le)资(zī)金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电(小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升(shēng)有(yǒu)望将促(cù)进(jìn)电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价(jià)趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制(zhì)有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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