5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通(tōng)知存(cún)款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物经理邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募(mù)基金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调(diào)有助于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存的活(huó)期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续(xù)走低，银行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发(fā)生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存(cún)款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下调(diào)也是(shì)要(yào)将(jiāng)存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机(jī)制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近(jìn)年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率定(dìng)价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中(zhōng)小银(yín)行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别(bié)是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的(de)利(lì)率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历(lì)史新低(dī)，上市(shì)银行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为(wèi)当务之急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方(fāng)面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需(xū)的一(yī)定的(de)资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的(de)环境(jìng)，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是(shì)否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要(yào)看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有(yǒu)利(lì)于社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数(shù)据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障银(yín)行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银(yín)行息(xī)差压力大(dà)是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望(wàng)带(dài)动存款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点：①规(guī)范银行的(de)协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的(de)协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而(ér)对股份行(xíng)及国(guó)有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降低了(le)银行负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的(de)下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带(dài)动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进一步(bù)下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币(bì)贷款加(jiā)权(quán)平均利率较(jiào)2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压(yā)力(lì)使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性(xìng)质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期存(cún)款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及(jí)2023年(nián)一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经济(jì)提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具(jù)一定流(liú)动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投(tóu)资者(zhě)的(de)合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩(suō)，若看不(bù)到央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前(qián)环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水平(píng)较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能(néng)力和风控(kòng)能(néng)力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类(lèi)产品等(děng)风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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