大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发(fā)展(zhǎn)和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱(ruò)三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭(bì)并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四(sì)家(jiā)倒(dào)下(xià)的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方保留(liú)在合适的(de)时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的(de)信息(xī)。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实(shí)现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季(jì)度(dù)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司(sī)业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要(yào)密切关(guān)注，如(rú)若应对(duì)得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平(píng)不(bù)高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布(bù)局机(jī)会；短期结(jié)构上关注在(zài)低位(wèi)资(zī)产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似(shì)春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都(dōu)将(jiāng)被海(hǎi)外(wài)逐级放(fàng)大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国(guó)内政策(cè)驱(qū)动的数字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行(xíng)的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的(de)表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的判新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然(rán)可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重(zhòng)点关(gu0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号ān)注(zhù)上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经(jīng)济偏(piān)弱、利(lì)率下行环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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