当(dāng)前，市(shì)场(chǎng)投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务(wù)上限僵局(jú)正朝着更(gèng)危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举(jǔ)行会(huì)议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问题达(dá)成任何有益意(yì)见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于(yú)12日再次(cì)与总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众(zhòng)议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之(zhī)前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院多(duō)数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参(cān)加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性违约迫(pò)在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日(rì)启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖时(shí)发出(chū)了债(zhài)务违约可能期限(xiàn)的警告，称(chēng)财(cái)政部(bù)的最(zuì)佳估计是(shì)，若国会未能(néng)提高债务(wù)上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政(zhèng)府的(de)所(suǒ)有义务，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过(guò)。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务(wù)上限的(de)限(xiàn)制，若两党能(néng)在这一(yī)时(shí)限之前同(tóng)意把(bǎ)债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足(zú)多(duō)种削减开支的条件，共和党预计(jì)未(wèi)来十年(nián)内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机(jī)”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机(jī)，美国(guó)监管机构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前向该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到第一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的(de)风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没(méi)有(yǒu)采取足够措施去尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是(shì)，美国(guó)银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第一(yī)共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行(xíng)的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦(bāng)储备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监管(guǎn)机构未来(lái)将对资产超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险的存款规(guī)模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规模较高是(shì)促(cù)成银行(xíng)挤兑(duì)的关键因(yīn)素之一(yī)。然(rán)而，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无(wú)保险(xiǎn)存(cún)款一定意味着风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大(dà)量存款的账户往往是(shì)由企业(yè)客户(hù)持有的(de)，这些(xiē)客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交媒体和(hé)实时提款带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险(哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油储备的(de)回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国(guó)战(zhàn)略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大的(de)石油储备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一种(zhǒng)为美(měi)国纳(nà)税(shuì)人带来最大价值并保护美(měi)国经济和安全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必(bì)要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行(xíng)良好管理的(de)一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势(shì)分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格(gé)不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为(wèi)节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量(liàng)或不(bù)及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加(jiā)速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的(de)压制，前期(qī)表现(xiàn)弱(ruò)势(shì)但在加拿大题(tí)材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水，一(yī)定程度反应了前(qián)期(qī)超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及(jí)预期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可(kě)能大幅下降，进一(yī)步(bù)支撑了马棕(zōng)及(jí)连(lián)棕(zōng)哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库(kù)存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低(dī)主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国(guó)际劳动节假期(qī)，预计因(yīn)此印尼工(gōng)人(rén)返(fǎn)乡偏(piān)慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是(shì)此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美(měi)国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国(guó)银行业危(wēi)机、债务(wù)上限到期、短期(qī)较差经济数据带来的(de)美国经济(jì)低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际(jì)原(yuán)油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国(guó)银行业危机、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前(qián)播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本(běn)面的压制依(yī)然(rán)存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难具备(bèi)持续的(de)上行基(jī)础，此轮(lún)超跌(diē)反弹(dàn)或难持(chí)续(xù)太(tài)久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季(jì)，市场对于(yú)需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)看，目前(qián)是季节性(xìng)增产季，中期(qī)产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及(jí)主需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油一般(bān)有着(zhe)超于正常(cháng)季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计(jì)将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带(dài)来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大(dà)豆供给的节奏但不(bù)会消化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月(yuè)均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直(zhí)接(jiē)进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表示，目(哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思mù)前唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月(yuè)进(jìn)口不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及(jí)新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端(duān)原料(liào)的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要(yào)更大一些。后期，市(shì)场需(xū)关注(zhù)巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期(qī)，国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)累库情(qíng)况及国际(jì)菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完(wán)全，市场随时(shí)可(kě)能重新(xīn)聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和(hé)高度。在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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