“非(fēi)农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月(yuè)以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来(lái)两次会议期间将加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布(bù)次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续(xù)脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新(xīn)增就业(yè)主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩的(de)状态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显示出(chū)就业市(shì)场边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人(rén)数的增加，失业(yè)率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平(píng)基(jī)本是60年代以来(lái)的最低水平，在(zài)失业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)利(lì)率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议(yì)落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选(xuǎn)项之一(yī)是额外(wài)减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集(jí)团的市场份额，这(zhè)也让分(fēn)析(xī)师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会(huì)在年底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油(yóu)，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平(píng)衡(héng)。他似乎支持(chí)进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个(gè)月(yuè)内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行(xíng)期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成(chéng)员国之前需要(yào)更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安(ān)全保(bǎo)证，有资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示(shì)，德国不认为(wèi)北(běi)约应该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他(tā)一些北(běi)约成员国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏(hóng)观层(céng)面来看(kàn)，美(měi)国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能出现的(de)美国有史以来首次(cì)违(wéi)约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美(měi)联储本月会议或(huò)暂停(tíng)加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低(dī)点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等(děng)待新(xīn)一轮(lún)稳增(zēng)长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶期货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现振荡(dàng)微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期(酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗qī)受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的(de)上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大工业原料，是(shì)关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全(quán)的(de)重要(yào)战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的(de)是，对(duì)于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事(shì)实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如(rú)果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全(quán)乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的(de)量其实占到相(xiāng)当全年(nián)交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的(de)一个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来(lái)，如(rú)果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的供求判(pàn)断影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国(guó)云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月(yuè)中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南(nán)产(chǎn)区已经(jīng)全面(miàn)开割，海外越(yuè)南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计(jì)后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积(jī)开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均值以下的概(gài)率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从(cóng)需(xū)求端(duān)来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品(pǐn)研(yán)究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开(kāi)工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对(duì)后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸订单充(chōng)足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存(cún)，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压(yā)力，存适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本(běn)企业产能(néng)利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格(gé)局(jú)中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不(bù)同的(de)市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来(lái)看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为(wèi)是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一(yī)方面(miàn)美(měi)联(lián)储加息进程(chéng)，以及(jí)美国(guó)银(yín)行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预(yù)计(jì)比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如(rú)美(měi)联储加息步伐酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随(suí)着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下跌(diē)的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天(tiān)气(qì)影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的(de)因素主要在需求端(duān)。从下半年来看(kàn)，外(wài)需(xū)受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌入国(guó)内，对国(guó)内现货端构(gòu)成压力(lì)。内需方(fāng)面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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