金融界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一股”光环的(de)珍(zhēn)酒李渡正(zhèng)式登陆港交所，尴尬的(de)是(shì)开盘(pán)直接(jiē)暴(bào)跌16.82%，全天颓(tuí)势尽(jǐn)显(xiǎn)，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第(dì)一(yī)天市值就缩水超过60亿(yì)港元，惨遭(zāo)开门黑(hēi)。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年(nián)金徽(huī)酒挂牌(pái)上交(jiāo)所后，至今没有(yǒu)酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时(shí)间第一只实现资本上(shàng)市的白酒股，目前西(xī)凤(fèng)酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发(fā)售(shòu)价为每股(gǔ)10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港元，公开发售(shòu)获超(chāo)购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得(dé)注(zhù)意的是，不(bù)知道是(shì)出(chū)于何种(zhǒng)考虑，此次(cì)珍酒李(lǐ)渡并没有引(yǐn)入基(jī)石(shí)投资(zī)者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两轮投资者，分别是有着“华尔街之狼”之称的私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元和(hé)13.97港(gǎng)元(yuán)。相(xiāng)较于珍酒李渡(dù)今日收盘价(jià)8.88港元，这意味(wèi)着(zhe)私募(mù)巨(jù)头(tóu)KKR目(mù)前浮亏超过22亿(yì)港元(yuán)。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力(lì)提供以(yǐ)酱(jiàng)香型为主的次(cì)高端(duān)白酒产品的中(zhōng)国白酒公司。珍酒李渡集(jí)团旗下(xià)包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑四(sì)大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是中国(guó)第(dì)四(sì)大民营白酒公司，以及中国白酒(jiǔ)行业中提供三(sān)种香型(xíng)白酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母(mǔ)净(jìng)利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍酒李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司(sī)相比也处于下风，“股王(wáng)”贵(guì)州茅(máo)台2022年的毛(máo)利(lì)率超过90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖等企太深是一种什么体验，太深是不是不好业毛利(lì)率(lǜ)也超过了70%。

　　导致毛利(lì)率(lǜ)的直接(jiē)原(yuán)因之一就是珍酒李渡的“豪横(héng)”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及(jí)经销(xiāo)开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿(yì)元，于同(tóng)期分别占公司总收(shōu)入(rù)的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支分(fēn)别为(wèi)2.42亿、6.69亿以(yǐ)及(jí)6.66亿，三(sān)年时间(jiān)，广告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡的存(cún)货正在逐(zhú)步(bù)增加。报告期内，公司(sī)存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大部分存货为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率(lǜ)和(hé)“豪横”的广(guǎng)告支(zhī)出，这与珍酒李渡创(chuàng)始人吴向(xiàng)东的操盘手法密切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白(bái)酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南醴(lǐ)陵的一(yī)个普通(tōng)农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕业的吴向东，进(jìn)入其(qí)姐夫傅(fù)军旗下新华联(lián)集团工作。此后(hòu)四年，他(tā)升至新华联集团董事、董(dǒng)事局副(fù)主(zhǔ)席。也是(shì)在此，吴向东正式开启(qǐ)了他(tā)的白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴(wú)向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下(xià)川酒王的代理权，仅一年就(jiù)将川酒王销量做到湖(hú)南第(dì)一。川(chuān)酒(jiǔ)王热销(xiāo)之后，大(dà)量(liàng)仿(fǎng)冒产品涌现(xiàn)。同时，白(bái)酒市场竞争白热化(huà)，下(xià)游经销商的日子越来越难，吴(wú)向东想(xiǎng)自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签订(dìng)了(le)OEM代工(gōng)协议(yì)，这是他在白(bái)酒业首创了一(yī)种新模式(shì)OEM，即贴牌代工(gōng)模式(shì)，随后(hòu)，金六福在(zài)这一年诞生了(le)。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世界杯，媒体(tǐ)将时任男(nán)足主教练(liàn)的(de)米卢誉为神奇教练和(hé)好(hǎo)运福星。深(shēn)谙营(yíng)销(xiāo)的吴(wú)向东找(zhǎo)来(lái)米卢担(dān)任金六福(fú)形(xíng)象代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很(hěn)长一(yī)段时(shí)间，金六福的(de)广(guǎng)告投放(fàng)量都是全国(guó)第一(yī)。

　　在(zài)吴(wú)向东的广告轰炸下，金六福迅速成为(wèi)国民白(bái)酒(jiǔ)，高峰期(qī)一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下(xià)，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以及(jí)湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实际控制(zhì)的太深是一种什么体验，太深是不是不好金(jīn)东集团旗下共(gòng)有华(huá)致(zhì)酒(jiǔ)行、华(huá)泽酒业(yè)集(jí)团(tuán)（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个(gè)酒企）、金(jīn)东投资(zī)三个产业(yè)板块。涉足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互(hù)联网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成为湖南省株(zhū)洲市首富(fù)。2023年(nián)3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向东以230亿元人(rén)民币财富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是(shì)会更好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国糖(táng)酒商品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相(xiāng)关(guān)论坛上，在酒水行业颇为知名的盛初咨询(xún)董事长(zhǎng)王朝成(chéng)放出“重(zhòng)磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期(qī)进(jìn)入销量负增(zēng)长、收入低增长或0增长、利润(rùn)低增长的内卷时(shí)代(dài)，并(bìng)且很可能刚(gāng)刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中(zhōng)度(dù)看趋势(shì)，真正的高端(duān)消费(fèi)在疫(yì)情场景中并没(méi)有(yǒu)太受影响，次高端(duān)库存仍未(wèi)消化，区域(yù)酒借助(zhù)消费(fèi)恢复较快。高端的恢复没有(yǒu)看到更强的动力，仍(réng)然在低(dī)位徘徊，一二(èr)季度(dù)上市公(gōng)司业绩会出现增速放缓和(hé)进一(yī)步(bù)分化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存周(zhōu)期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产(chǎn)区和供需的矛(máo)盾(dùn)，大产区都(dōu)在扩产能，但销量在下(xià)降；二是名酒(jiǔ)企(qǐ)业都(dōu)在向下扩展产品线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛(máo)盾；三是名酒企业渠(qú)道重(zhòng)心下移，和地方酒(jiǔ)企的渠道(dào)有矛盾。

　　其(qí)具体表现(xiàn)是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主要是(shì)100块钱以下的(de)价位带，其原因(yīn)在于城市化，大部(bù)分劳动(dòng)人(rén)口(kǒu)从农村(cūn)转移到城市后，消费习惯(guàn)变了(le)，导致(zhì)未来(lái)升级空间(jiān)基(jī)数(shù)变小；超(chāo)高端从5万(wàn)吨(dūn)上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价(jià)在300-800元）的量至(zhì)少涨了两倍。

　　他给(gěi)出了一组各价格带白酒节(jié)前和节后的(de)终端进(jìn)货量(liàng)数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关(guān)产品节太深是一种什么体验，太深是不是不好前下降41%，节(jié)后(hòu)下降20%；300~600元次(cì)高(gāo)端价格节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡未来走向何(hé)方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 太深是一种什么体验，太深是不是不好