5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一(yī)1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要(yào)有基(jī)本面以及(jí)资金(jīn)面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联网(w1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以(yǐ)及(jí)港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技(jì)相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经(jīng)济数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍(réng)然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概(gài)率事件，预计(jì)人民币(bì)汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍(réng)然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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