关(guān)注(zhù)市场热点消息(xī)。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利(lì)率可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他(tā)补充(chōng)称，自(zì)己(jǐ)将观(guān)望一定时间，看看(kàn)经济(jì)数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的(de)道路(lù)自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以(yǐ)实(shí)现(xiàn)软着陆，在不触发经济(jì)严(yán)重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人(rén)物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各(gè)项准(zhǔn)备(bèi)工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初(chū)期先行开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的(de)交(jiāo)易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家和地区的(de)境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内地基础设施(shī)机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场(chǎng)。初期可(kě)交易品(pǐn)种(zhǒng)为利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)产品，报(bào)价、交易及(jí)结算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清(qīng)算(suàn)所利(lì)率互换集中清算业务的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境外投(tóu)资者为符合人(rén)民(mín)银行要求并完自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别成内(nèi)地(dì)银(yín)行间债券(quàn)市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的(de)境外(wài)机构投资者，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境外投资(zī)者(zhě)需同时申请成为场外结算公司的(de)清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可(kě)根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌，并发布(bù)公告(gào)，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限公司（以下简称(chēng)公司(sī)）在(zài)上交(jiāo)所网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则(zé)》第(dì)一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效(xiào)，不进(jìn)行(xíng)清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势(shì)反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联(lián)储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加(jiā)息，也可(kě)能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四(sì)决(jué)定放(fàng)慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大(dà)增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火爆，交通运输(shū)部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前三天日均发(fā)送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项数(shù)据和自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别1月(yuè)几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海(hǎi)外(wài)市场方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价格在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国(guó)粮油(yóu)商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各(gè)有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产量的(de)季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼(ní)国内出口(kǒu)政策限制导致的(de)棕榈油出(chū)口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行(xíng)导致(zhì)棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能(néng)大大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍(réng)处于历史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去(qù)库(kù)趋(qū)势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要(yào)产地(dì)库存压力(lì)明(míng)显恢复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必将早于(yú)国(guó)内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来(lái)，今年(nián)仍是(shì)“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的(de)步(bù)伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行(xíng)业(yè)的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的压力(lì)持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港的(de)预期对(duì)豆系品种带(dài)来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已(yǐ)经在市场预期(qī)当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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