北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一(yī)时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年(nián)优异的(de)业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是(shì)在(zài)最(zuì)初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽(suī)然(rán)有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？yǐng)行业经(jīng)营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披(pī)露的(de)事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他(tā)们(men)最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓(cāng)位(wèi)中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的(de)习惯(guàn)。如(rú)果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如(rú)何发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面(miàn)做一(yī)定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃(qì)买车(chē)

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业(yè)模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内(nèi)快速买入卖(mài)出(chū)台积(jī)电的(de)原因。在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需(xū)要高估就(jiù)能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们(men)的(de)不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰(jiān)难(nán)了(le)。例如福特汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如(rú)果(guǒ)你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人工智(zhì)能(néng)并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不(bù)完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还(hái)远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关(guān)注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在(zài)经历能源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的(de)计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们(men)的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这不是(shì)美(měi)国的(de)行为方式(shì)，就像他(tā)们(men)不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有人愿意(yì)公开(kāi)向美(měi)国公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我(wǒ)们做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严(yán)重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也(yě)不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大(dà)战(zhàn)中付(fù)出了代(dài)价。我们(men)每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生什么(me)，因为在目前(qián)的(de)情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币(bì)才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为方式可能(néng)会完(wán)全不(bù)同。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是(shì)自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会(huì)消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变(biàn)化，人(rén)们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营，而不(bù)是短期(qī)专注(zhù)于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或(huò)商业(yè)决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年(nián)都(dōu)在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回(huí)答道，为什么要派发(fā)现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一(yī)家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们(men)的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一(yī)些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来(lái)我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优(yōu)秀在(zài)于(yú)从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原(yuán)因，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的两天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？(fú)感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的(de)书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出(chū)生起，他(tā)们就(jiù)在(zài)学习(xí)你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分配上都存(cún)在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长犯(fàn)下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不(bù)到(dào)，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困(kùn)难(nán)，我(wǒ)们都非(fēi)常(cháng)热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多(duō)第300名或(huò)第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试想下，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位(wèi)？”

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