一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资(zī)机会，受到(dào)资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近几年(nián)投资(zī)热点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的(de)投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了(le)大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思de)交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股(gǔ)心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股(gǔ)可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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