北京(jīng)时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期落下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他的(de)老搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问环(huán)节中，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自(zì)中国的(de)投资者(zhě)是最多(duō)的，据说达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如此分享自(zì)己(jǐ)在股(gǔ)东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成为更好的国家，美(měi)国(guó)也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道。此前(qián)，他也曾多次(cì)公开表示十(shí)分看(kàn)好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进行过投资部(bù)署，不过投资(zī)对象均为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收益(yì)率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会(huì)上，作(zuò)为董(dǒng)事长的芒格也(yě)曾表示(shì)，“投资人(rén)去投资(zī)中国是(shì)没(méi)有问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资中国(guó)可以让你用便宜的价格(gé)买到一些更好(hǎo)的公司(sī)，而这即便有一些(xiē)不确定因(yīn)素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且(qiě)能(néng)稳(wěn)定增长(zhǎng)”的最低标准(zhǔn)，加(jiā)上胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么其(qí)投资特(tè)点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳(shū)理，选(xuǎn)出了相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其(qí)中(zhōng)酒企(qǐ)表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而从(cóng)近(jìn)3年的净资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最(zuì)大赢家”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时(shí)代(dài)财经首(shǒu)先(xiān)考虑净(jìng)资产(chǎn)收益率指标，且出于(yú)对公司(sī)的(de)价值判断而不是价(jià)格判断，选择的是加权(quán)平均(jūn)（年化）净资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，排名(míng)第一的分别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了(le)上市公司(sī)最(zuì)新（截至5月5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术平均值(zhí)进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出(chū)了估(gū)值(zhí)相(xiāng)对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴(bā)菲特一如(rú)既往(wǎng)偏爱(ài)快消领域，同时也在(zài)重(zhòng)金押注能源(yuán)领域(yù)，如(rú)西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的(de)合众银行(xíng)和2010年(nián)入手的(de)纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一(yī)季度(dù)清仓持有33年(nián)的(de)百(bǎi)年老行(xíng)——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经又(yòu)进行(xíng)了(le)行业筛选，还对海天味(wèi)业等(děng)这(zhè)类之(zhī)前商品信誉(yù)受过不良影响的公司(sī)进行(xíng)了(le)剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相对符合巴菲(fēi)特标(biāo)准的(de)公(gōng)司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域(yù)，其(qí)中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表(biǎo)现出色，净利(lì)润(rùn)复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市(shì)场上，有(yǒu)不少行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)股五年(nián)ROE超20％且净资(zī)产收(shōu)益率为正，达到巴(bā)菲特(tè)关注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些企业(yè)的TTM高(gāo)于其所(suǒ)属行(xíng)业(yè)滚动(dòng)市(shì)盈(yíng)率，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出的18家(jiā)公司(sī)中，家用电器(qì)行业公(gōng)司上榜不少(shǎo)。其中(zhōng)，有专做厨卫电(diàn)器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的(de)苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述(shù)三家企业的5年净利润复(fù)合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业(yè)市盈率之(zhī)差来看(kàn)，差距最大的是主营集成电路设计(jì)的(de)中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻(gōng)数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的(de)承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么SH），公司(sī)最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相(xiāng)对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司自2018年以来(lái)，股价(jià)涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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