在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和(hé)净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大(dà)幅(fú)回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅(fú世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空)都(dōu)超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年(nián)也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的(de)情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期(qī)日(rì)本(běn)股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值(zhí)企(qǐ)业(yè)可能采(cǎi)取股票回(huí)购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本股市等(děng)，推动市(shì)场对日(rì)本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短期(qī)过快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外(wài)投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资者在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新(xīn)增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资(zī)金的(de)追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低(dī)位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空车(chē)发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部(bù)分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的(de)人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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