金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布(bù)后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一(yī)经达(dá)成(chéng)即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)清算会员资格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员代理(lǐ)清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协(xié)议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易(yì)及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)的(de)集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司于当(dāng)日(rì)将交易进行(xíng)合约替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金(jīn)的(de)本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金(jīn)可(kě)豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清(qīng拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线)算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结(jié)算银行(xíng)应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金(jīn)净额(é)每日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融(róng)机构进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境(jìng)外清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和(hé)境外(wài)参加行的业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其(qí)交易到(dào)期或不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途(tú)，应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则(zé)等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线十四(sì)、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线