记(jì)者(zhě)从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的(de)概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别(bié)而(ér)存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也(yě)有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布(bù)的铁(tiě)水日(rì)产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也(yě)使(shǐ)得继(jì)续杀(shā)估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求(qiú)依然(rán)乏(fá)力，钢(gāng)厂复(fù)产将会(huì)再次(cì)加重其(qí)供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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