5月12日晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有的进行大手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市(shì)场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一季(jì)度(dù)前五大卖出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去年二、三(sān)、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操(cāo)作。？？kind用法固定搭配，kind用法总结？

　　此外，一季度(dù)景kind用法固定搭配，kind用法总结林新建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股第(dì)七(qī)位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在(zài)美(měi)股(gǔ)的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度(dù)还建仓了(le)好未来(lái)，期(qī)末持(chí)股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教(jiào)育个(gè)股股价均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户对“教育(yù)”的(de)需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双减政策(cè)推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多(duō)公司退出(chū)离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)本身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业(yè)务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的(de)利润和现金流(liú)稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足(zú)够的(de)安全边际。在(zài)过(guò)去几个季度的财报(bào)中，我们看(kàn)到了相关(guān)的(de)积极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿(yì)元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧(jù)降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要(yào)原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数(shù)据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但(dàn)是(shì)考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落(luò)再度成为信贷(dài)回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬(xún)票(piào)据(jù)利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一(yī)直(zhí)在压(yā)降票据等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多票(piào)，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到(dào)宽(kuān)信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工智能和中特(tè)估，今年已然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本(běn)月还有多(duō)只央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智能这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金(jīn)进场的情(qíng)况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是(shì)罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两全。紧接kind用法固定搭配，kind用法总结着，炮(pào)轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为当(dāng)下市(shì)场交(jiāo)易机(jī)制应(yīng)要有(yǒu)所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是(shì)有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的(de)机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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