在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前(qián马美如简介)折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅马美如简介都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市(shì)场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了(le)指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产生二(èr)级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初(chū)以来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着(zhe)美(měi)联储加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日(rì)元持(chí)续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司(sī)多(duō)表现(xiàn)良好；三(sān)是今年(nián)东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四是近期(qī)部(bù)分利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来的(de)投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净(jìng)流(liú)入资(zī)金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策(cè)层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国(guó)内经济(jì)发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的(de)资金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注(zhù)资金(jīn)合力(lì)最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的(de)提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行(xíng)业。

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