中国金融行业加(jiā)速对外开放，外资券商们(men)的2022年(nián)过得(dé)如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另外(wài)5家均出现亏(kuī)损。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年获批成立的摩(mó)根大通证券2022年业(yè)绩突飞猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿(yì)元，领先(xiān)各家“洋(yáng)券(quàn)商(shāng)”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证券同期获批的野(yě)村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券2022年(nián)亏损达(dá)到2.25亿元，业绩分化(huà)加(jiā)剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国内拥有(yǒu)外(wài)资控(kòng)股券商牌照。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续(xù)两家(jiā)外(wài)资控股券商面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型”成为行(xíng)业热词(cí)。而(ér)透(tòu)视各家(jiā)外资券商在(zài)2022年的(de)“打法”来看，依托(tuō)于各自股东(dōng)资源禀赋、深入财富管(guǎn)理成为其在(zài)中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半(bàn)数亏损

　　对于国内各家(jiā)证券公司来说，除了(le)面(miàn)临行业“二八(bā)分(fēn)化”的激(jī)烈态势，来(lái)自“洋券商”们(men)的(de)市场竞争也(yě)同(tóng)样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协(xié)公布各家券(quàn)商2022年年报/财务数据(jù)，9家外资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩(jì)单(dān)。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受(shòu)制(zhì)于(yú)市(shì)场行情、成立时间、牌照(zhào)资(zī)质等问题，9家共有5家出现亏损，分别(bié)为瑞信证券(quàn)（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海(hǎi)证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等(jìng)亏损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村东方国际证(zhèng)券则延续自(zì)成立以来的亏损状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万(wàn)元亏损(sǔn)幅度继续扩(kuò)大。

　　在(zài)2022年因获得外(wài)资股东增持而成为外(wài)资控(kòng)股券商的汇丰前(qián)海证券，业(yè)绩较(jiào)上年出(chū)现明显进(jìn)步(bù)，但仍然录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净(jìng)亏润(rùn)5223.54万元，上年同期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证(zhèng)券均(jūn)于2020年获得证(zhèng)监(jiān)会批文，分别于(yú)2020年(nián)底、2021年初完成(chéng)工商(shāng)登记(jì)，正式展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万(wàn)元，较上年同期有所收窄。大(dà)和证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年(nián)受(shòu)市场影响，证券行业营业(yè)收入(rù)普遍下降，外资控股券商也难以幸免。且(qiě)新公司建设(shè)成(chéng)本、业务费用、员工薪酬等支出过(guò)高，在展业初期容(róng)易(yì)导致亏损的产生。

　　与(yǔ)国内大型券商(shāng)相(xiāng)比，外资(zī)控股券商仍(réng)呈(chéng)现“本(běn)小利(lì)薄(báo)”的情况，自营业务影(yǐng)响有限，因(yīn)此(cǐ)影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其当(dāng)年投(tóu)行业务(wù)手(shǒu)续费及佣金净收入(rù)为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增无减，业务(wù)及管理费从上年的(de)4.27亿元(yuán)增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致(zhì)业绩(jì)出现大额(é)亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然(rán)，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了中国(guó)市场这(zhè)本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外资控股券商实现盈(yíng)利，分(fēn)别为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)和(hé)瑞银证券均(jūn)实(shí)现了营(yíng)收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实(shí)现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业绩水(shuǐ)平(píng)在2022年的“券业(yè)小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规(guī)模(mó)来(lái)看，截(jié)至2022年底，摩根(gēn)大通证券共有(yǒu)员工210人，数量在行业(yè)内排名(míng)下游(yóu)，但其业(yè)绩(jì)已跻身行业(yè)中(zhōng)游水平，而这只(zhǐ)是摩根(gēn)大通(tōng)证券展业(yè)的第三个完整会(huì)计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公(gōng)司(sī)。彼时(shí)由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥(qiáo)集团、珠海迈兰(lán)德等5家(jiā)内资股(gǔ)东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所(suǒ)持(chí)股权(quán)，成为摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务(wù)报(bào)表显示(shì)，摩(mó)根大通证券2022年经纪业务(wù)大爆发，实现手续费净(jìng)收(shōu)入(rù)5.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券表示，其(qí)证(zhèng)券经纪(jì)业务团(tuán)队成立已逾(yú)三年(nián)，2022年业务开(kāi)展和运(yùn)作取得进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证券充分利用全球化的平台优势，整(zhěng)合集(jí)团资源，持续关注并开拓传统QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取得QFII牌(pái)照的合格境外机构投(tóu)资者，目标客群机(jī)构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并(bìng)

　　“一参一(yī)控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等在2022年(nián)也取得了较好的业(yè)绩(jì)表现：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入(rù)中国时(shí)间最早的一批合资券商之(zhī)一，早在2007年就已(yǐ)在国内展(zhǎn)业。2022年3月(yuè)，瑞士(shì)银行受让(ràng)两家(jiā)内资(zī)股东分别持(chí)有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截至2022年(nián)年底(dǐ)，瑞银证(zhèng)券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银(yín)证券2022年投行业务进(jìn)步明(míng)显，当(dāng)期实现手续(xù)费(fèi)净收入1.95亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创(chuàng)业板(bǎn)注册制(zhì)改革后的(de)IPO保荐项(xiàng)目，积极筹(chóu)备并参与(yǔ)了沪深交易所互联互(hù)通全球(qiú)存托凭(píng)证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百(bǎi)年大行(xíng)瑞士(shì)信(xìn)贷被竞争(zhēng)对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团(tuán)和(hé)瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达(dá)成合并协议，瑞士(shì)联邦财政(zhèng)部、瑞士国家(jiā)银(yín)行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监(jiān)督管(guǎn)理局（FINMA）介入(rù)了(le)此项交易(yì)。

　　上月瑞银(yín)发(fā)布一(yī)季报时表示，对(duì)瑞信的(de)收购交易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合(hé)并(bìng)对两家外资控股券商在(zài)中国展业(yè)情况，也将造(zào)成一(yī)定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普华永道(dào)对(duì)瑞信证券出(chū)具了(le)带强调事项段的(de)无保留意(yì)见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信(xìn)集团与瑞银集团股份(fèn)公(gōng)司(sī)之(zhī)间达成协议和(hé)合并计划(huà)，截止报(bào)告日(rì)，上(shàng)述协议和合(hé)并计划的完成日尚不明确(què)。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团(tuán)股份有(yǒu)限(xiàn)公司下属控股子公司(sī)，未来的运(yùn)营和财(cái)务(wù)业(yè)绩受到(dào)上述(shù)合并可(kě)能产生的影(yǐng)响亦不明(míng)确，该事项表明存在(zài)可能导(dǎo)致(zhì)对公司持续(xù)经(jīng)营能(néng)力产(chǎn)生重大(dà)疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方正证券，系证监(jiān)会修订《外商参股证(zhèng)券公司(sī)设立规则》后首家(jiā)获批的(de)合资证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿(yì)元获得控股(gǔ)权(quán)（51％），2021年6月瑞(ruì)信(xìn)方(fāng)正更名为瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得(dé)瑞银证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根(gēn)据《证券公司股权管理(lǐ)规定》，证券公司股东(dōng)以(yǐ)及股东的(de)控股(gǔ)股(gǔ)东、实际控制(zhì)人参股证券公司的(de)数量不(bù)得超(chāo)过2家，其中控制证券(quàn)公司的(de)数(shù)量不(bù)得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制下(xià)，瑞银证券和瑞信(xìn)证(zhèng)券的牌照或将面临(lín)“一去一留”的(de)局面。

　　深(shēn)入财(cái)富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词(cí)。而透视各家外(wài)资券(quàn)商在2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托于各自(zì)资源(yuán)禀赋深入财富管理(lǐ)成为其(qí)在中国展业的首要方向。

　　例如(rú)，野村东方(fān古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等g)国(guó)际证券表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管(guǎn)理账(zhàng)户(hù)）”等业务持续推进的(de)基础上(shàng)，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大宗减持服务(wù)、集(jí)团(tuán)间跨境(jìng)业务联(lián)动等多(duō)种业务(wù)模式，通过(guò)服务手段的增加及优化，为客户提供多维度、一站式的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后续，野村东(dōng)方国际证(zhèng)券(quàn)财富管理(lǐ)业务(wù)将定位(wèi)于“中国高端财富人(rén)群”，从产品配(pèi)置、人(rén)员建设、中后台支持以及(jí)集(jí)团(tuán)跨境(jìng)合作(zuò)四个方面入手，打(dǎ)造以产品(pǐn)为中心的业务核心竞争力，持续(xù)为(wèi)中国投资(zī)者(zhě)提供具(jù)有(yǒu)野村集团(tuán)特色的高质量财富管理服(fú)务。

　　在完成高盛集团全资持股(gǔ)备案后，高盛高华在(zài)2021年底与北京(jīng)高华签订《业(yè)务转让协议(yì)》，受让(ràng)北京高(gāo)华的(de)所有业务。2022年5月(yuè)，高盛(shèng)高(gāo)华获证监会(huì)核发新增证(zhèng)券经纪、证券投(tóu)资(zī)咨询、证券自(zì)营及(jí)代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高华完成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以资产配置(zhì)为核心进行新(xīn)产品和(hé)服务的研发工作，进一(yī)步赋能部(bù)门为在岸(àn)客户提供(gōng)财富管理综合(hé)解决方案，丰富(fù)客(kè)户产品种类(lèi)选择(zé)，开展境内私人(rén)财(cái)富管理平台未来战略规划(huà)，并进一步(bù)拓(tuò)展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华将(jiāng)持续推(tuī)进私募股(gǔ)权基(jī)金管理人（PEWFOE）的(de)设(shè)立工作，持(chí)续代销第三方(fāng)金融产(chǎn)品(pǐn)并推进跨境投资新产(chǎn)品的研发，为客户提供直接对接境外资本市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打造私人财富(fù)管理业务，这(zhè)在具备外资(zī)银行股东背景(jǐng)的券商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示(shì)，其于2022年4月正式成立私(sī)人(rén)财富(fù)管(guǎn)理部(bù)，负责公司高净(jìng)值个人客户(hù)综(zōng)合财富管理业务的运作。私人(rén)财富(fù)管(guǎn)理部以汇(huì)丰前(qián)海证券为平台，依托汇丰(fēng)环(huán)球私(sī)人银行，致力(lì)为高净(jìng)值和超(chāo)高净值客户及其家族(zú)提(tí)供(gōng)专(zhuān)业、多元及定制(zhì)化的资(zī)产配置服务，为客户实现其投(tóu)资目(mù)标。

　　瑞银证(zhèng)券则(zé)另辟蹊径，推(tuī)出家族信托(tuō)资讯(xùn)业务，与4家国内头(tóu)部信托公司达成战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财富管理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政举措，致力于发展财富管理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管(guǎn)理部秉(bǐng)持着(zhe)为客户进行全方位资产配置和满足客户全生命周期财富(fù)管理的理(lǐ)念(niàn)，进一步完善投资解决方案和财富规(guī)划方面的业(yè)务，一(yī)方(fāng)面积极(jí)扩充现有(yǒu)架上策略，精选上(shàng)架多(duō)支产品为客(kè)户在同一(yī)策略下(xià)提供差异化选择及多元化的投资(zī)方案。

　　外资券商(shāng)队伍(wǔ)不断扩大

　　随着中国资本(běn)市场对(duì)外开放的力度不断加大，各外(wài)资金(jīn)融机构加速了在(zài)境(jìng)内设(shè)立控(kòng)股券商的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准设立，公司注册地为北京市，注册(cè)资(zī)本为人民(mín)币10.5亿元(yuán)，业(yè)务(wù)范围包括证(zhèng)券(quàn)经纪、证券自(zì)营(yíng)、证(zhèng)券承销(xiāo)、证券资产(chǎn)管理（限于从事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券是首家新设(shè)的外商独资证(zhèng)券公(gōng)司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香(xiāng)港）有限公(gōng)司全(quán)资设立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目前国内(nèi)的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券（中国）、高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华证券、渣打证券均(jūn)为外商独资(zī)券商。从数量(liàng)上来看(kàn)，外资控股券商已(yǐ)成为市场上(shàng)不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此外(wài)，目前(qián)还有数家外资券(quàn)商的设立(lì)申请静待审批。截至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等(děng)多家外(wài)资券商的设立申请仍处于证(zhèng)监会(huì)审批阶段。其中(zhōng)，法巴(bā)证券和青岛意才证券(quàn)已(yǐ)获第一次(cì)意见反馈(kuì)。

　　今年3月(yuè)底，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席易会满等先后在(zài)京会见美(měi)国桥水基金(jīn)、法国东方(fāng)汇理、日本大和证券、英(yīng)国汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新加坡淡马(mǎ)锡、德(dé)国安联保险、意大利联合圣保罗银行、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构负责(zé)人。

　　来访的国际金(jīn)融机构负责人普遍(biàn)表示(shì)，此(cǐ)次来华亲身感受(shòu)到中(zhōng)国(guó)经济的强大韧性、潜(qián)力和(hé)活力，坚定(dìng)看好中国经济和(hé)中国资本市场(chǎng)发(fā)展前景(jǐng)。近(jìn)年来(lái)中(zhōng)国(guó)资本市场对外开放稳步推(tuī)进，为(wèi)国(guó)际金融机(jī)构和全(quán)球投(tóu)资者带(dài)来了实实在在的机遇。各金融机构高度重视中(zhōng)国市场(chǎng)，将继(jì)续与(yǔ)中国深化合作(zuò)，积极(jí)拓展(zhǎn)在华业务和投资(zī)，期待实现互利(lì)共赢。

　　面(miàn)对来自外(wài)资券商的市场竞争，国内券商也纷(fēn)纷感受到了挑战(zhàn)和机(jī)遇。例如，华西证券即(jí)在(zài)2022年年报中表示，外资(zī)机构来华(huá)展业便(biàn)利(lì)度不断(duàn)提升，经营范围和(hé)监(jiān)管要求实现国民待遇，外资券商、资产管理(lǐ)机(jī)构等加速布局，全力(lì)抢(qiǎng)滩中国证券(quàn)市场(chǎng)，对本土证券公司既(jì)带来(lái)了国(guó)际金融机(jī)构全面参与(yǔ)中(zhōng)国资本(běn)市场竞(jìng)争所(suǒ)形成(chéng)的冲击，也带(dài)来了通过与国(guó)际金融机构直接合作(zuò)促进(jìn)业务(wù)发展、提(tí)升管(guǎn)理(lǐ)水平的机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前证(zhèng)券行业集中度稳中(zhōng)有(yǒu)升，头部券商竞争优势更趋明显，业(yè)务多元化发展趋势(shì)初步(bù)形(xíng)成，金(jīn)融科技对行业发展理念的变革和重塑不断深化，外资券商市场冲击(jī)将逐渐显现，证券行业竞争新格局正加速演变(biàn)。

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