5月12日晚间，根据美(měi)国(guó)证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国(guó)内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有的(de)进行(xíng)大手笔持(chí)有美(měi)股的买(mǎi)方机构(gòu)之(zhī)一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林(lín)资(zī)产(chǎn)整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度(dù)的(de)16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在(zài)总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持(chí)仓数量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林(lín)连续三(sān)个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从(cóng)股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

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　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教育(yù)股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末(mò)持(chí)股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还建(jiàn)仓了(le)好未(wèi)来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年(nián)龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过程中很多(duō)公司(sī)退出离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育(yù)领域(yù)业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)安全边(biān)际。在过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度(dù)的财(cái)报(bào)中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关(guān)的(de)积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育(yù)领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成(chéng)。而(ér)一季度高(gāo)毅(y引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写ì)资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估仅热(rè)闹了一(yī)两天，随(suí)后便开始持(chí)续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融(róng)数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下(xià)后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票(piào)据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票(piào)额度控(kòng)制(zhì)很(hěn)严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深(shēn)度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化(huà)产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下(xià)，市(shì)场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的信号(hào)出现，而这(zhè)可(kě)能还需(xū)要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和(hé)中特(tè)估，今年已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理(lǐ)的难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合(hé)他(tā)们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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