在锂价初现(xiàn)企稳态势的(de)微妙时点，头部锂电厂商如何(hé)看待？行业去库存进(jìn)展又如何？

　　披露(lù)年报和一季报后，市值近500亿元的锂(lǐ)电巨(jù)头国轩高科4月28日举办(bàn)媒(méi)体开放日上作出一系列判断(duàn)。在交流中(zhōng)，公(gōng)司管理层对(duì)中国基金报记者表示，近(jìn)期“跌(diē)跌(diē)不休”的碳酸锂价格，或将在15-20万元/吨之间(jiān)形成震荡(dàng)。

　　同时，该公司一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，库(kù)存“水位”已经(jīng)显著降低，压(yā)力已并不明(míng)显。这也在一定程度上反映了(le)电池厂商(shāng)们近期去库存动作的“一致性”。

　　而且(qiě)需(xū)要注意的是，在(zài)国轩(xuān)高科方面看来，储能行业今年上升空间预计将高于动力电池。换言之(zhī)，从增速方面看(kàn)，储(chǔ)能有望接(jiē)棒动力(lì)电池，带动(dòng)电(diàn)池厂商出货持续增长。

　　锂价料维持在15-20万之间

　　作(zuò)为锂(lǐ)电池(chí)核(hé)心原(yuán)材料，碳酸(suān)锂价格(gé)大起大(dà)落(luò)在(zài)市场(chǎng)上引(yǐn)起巨大争议。“就为了(le)买100吨碳(tàn)酸锂，我们(men)曾经(jīng)开车(chē)16个小时经过1600公里路程，” 国轩高科高级副(fù)总裁、中国业务板块总裁王(wáng)启岁笑称(chēng)。这(zhè)也在一定程度上反(fǎn)映了锂价迅速上(shàng)涨给下游带来的(de)阵痛。

　　不(bù)过，今年以来锂价又迅(xùn)速击穿20万(wàn)元(yuán)关口(kǒu)，在近期才有明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳趋(qū)势。毕(bì)竟，在4月12日(rì)之前，电(diàn)池级碳酸(suān)锂(lǐ)价格已(yǐ)经连(lián)跌(diē)52天(tiān)。而(ér)且在(zài)此前30天(tiān)内，价格共计跌去19.25万元/吨。

　　而据上海(hǎi)钢联数据最新(xīn)显示(shì)，在4月27日(rì)-28日两(liǎng)天内，电池级碳酸锂价格已经连续两日上涨，两日内分别上涨4000元/吨和5000元(yuán)/吨，从18万元/吨涨至18.9万元/吨，反(fǎn)弹趋势明显(xiǎn)。

　　锂(lǐ)价在(zài)什(shén)么区间较为合理(lǐ)，国(guó)轩(xuān)高科(kē)方面也给出自己(jǐ)研判(pàn)。王(wáng)启岁(suì)在会上表示，碳酸锂在15-20万(wàn)/吨的区间(jiān)可能形(xíng)成振荡期(qī)。“我们通过一季(jì)度观察来看，新能源行业处于稳定(dìng)增长阶段，储能行业在一季度(dù)是处于投(tóu)标、招标的阶(jiē)段，第三季度将迎来(lái)大(dà)规(guī)模交付，而储能大规模交付(fù)会带来产(chǎn)能复(fù)苏(sū)，碳酸锂(lǐ)价格预计会(huì)维持在这个(gè)区间之内。”

　　实(shí)际上，碳酸锂(lǐ)价格下降，对于电池厂商的毛利率(lǜ)提升已(yǐ)经有了立竿见影(yǐng)效果(guǒ)。

　　从毛利率(lǜ)方面(miàn)来看，国(guó)轩高(gāo)科在一季度达到了18.94％，较去年全年的17.79％超(chāo)出(chū)1.15个百分点。实(shí)际(jì)上，同(tóng)样的情况(kuàng)也发(fā)生(shēng)在宁(níng)德时代(dài)与亿纬锂能身上，其(qí)中宁德时(shí)代一季(jì)度毛利率为(wèi)21.27％，较去年全(quán)年水(shuǐ)平(píng)提升1.02个百分(fēn)点。而亿纬锂能则不如前(qián)两者明显，但也提升(shēng)了0.4％个(gè)百分点。

　　王启(qǐ)岁也认为，在碳酸(suān)锂回(huí)归理性价(jià)格(gé)之后，新能源汽车市场会(huì)趋于较为(wèi)合(hé)理增长。“去年是(shì)600万辆，经过一季度(dù)之后，我们依然判(pàn)断今(jīn)年新能(néng)源汽车应该在900-950万(wàn)辆区间(jiān)，”他(tā)预(yù)计。

　　据(jù)悉，国(guó)轩高科(kē)也正(zhèng)在加速(sù)产能(néng)扩张。其南京基(jī)地智能制造(zào)20GWh动力电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)、宜(yí)春(chūn)基地10GWh动力电池项目、庐(lú)江基地年产20万吨高端正极材料项目(mù)、桐城基地年产40GWh动力(lì)电池(chí)项(xiàng)目一期、柳(liǔ)州基(jī)地(dì)年产10GWh电(diàn)池(chí)项目等多个项目相继投(tóu)产。据规(guī)划(huà)，国轩高科2025年产能将(jiāng)突破300GWh。

　　降库存效果明显(xiǎn)

　　国轩高科的一季报显示，其截(jié)至报告期末其存(cún)货余额为65.98亿元(yuán)，较去年底的75.84亿元(yuán)下降13％。而其(qí)一(yī)季度(dù)末，存货占总资产比例为8.38％。在去年底(dǐ)，这一比(bǐ)例为10.44％。

　　实际上，从(cóng)行(xíng)业(yè)整(zhěng)体状况看，国轩高(gāo)科存货水平保持了较低位置。国轩高科高(gāo)级副总裁蔡毅也表示，由于(yú)公司在江西宜(yí)春碳(tàn)酸锂原材(cái)料有自产(chǎn)能力，因(yīn)此其外购仅补(bǔ)充自产不足，“外购(gòu)只是缺(quē)多(duō)少(shǎo)，补多少，”他表示(shì)。

　　国轩高科存货(huò)水位下降，也反映了行业整体状况，不少(shǎo)电(diàn)池厂商(shāng)存货余(yú)额(é)均(jūn)在下降。其(qí)中宁德时代(dài)一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年初的12是什么意思766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。

　　另外，亿纬锂(lǐ)能一季报也显示(shì)，其(qí)存货金额从去年底(dǐ)的85.88亿(yì)元(yuán)，降至78.6亿元，环比下滑8.48％。据(jù)记者了解，已经有(yǒu)库存较(jiào)低的电池(chí)厂商提到，库存已恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)，后续将根据规划，逐步进(jìn)行补货。

　　东吴(wú)证券近期在一份(fèn)研报中(zhōng)指出，在电池环节(jié)，厂商从(cóng)22Q4开(kāi)始(shǐ)去库存(cún)，生产材(cái)料均维持极(jí)低库存，电池本身库存不足1个月；另外在中游材料方(fāng)面，正极和(hé)电解(jiě)液库存周期大幅下降至7天左右(yòu)，负极因(yīn)石墨化需要一(yī)个(gè)月时间，库(kù)存(cún)周期(qī)较长，而(ér)隔(gé)膜约为一个月正常库存。

　　该机构(gòu)认(rèn)为，目前(qián)库(kù)存多集(jí)中于(yú)上游(yóu)锂盐厂，中游材(cái)料库(kù)存极低，基本保持7天的(de)最低安全库存。若下(xià)游需求恢复，将带来强烈补(bǔ)库需求。

　　值得注意的是，在去库存的(de)过程中，国轩高科也在(zài)积极尝试“出海”。该公司(sī)在2022年加(jiā)速全球化步伐，收(shōu)购博世集团的德国哥廷根工厂，于2022年6月开始(shǐ)改造并(bìng)已顺利投产(chǎn)，开始欧洲(zhōu)本地(dì)化运(yùn)营。其(qí)年报显示，2022年该公司海(hǎi)外销售收(shōu)入达到29.8亿元(yuán)，同比增(zēng)长464.76％。

　　储能相关产品供不应求

　　此(cǐ)前市(shì)场普遍预计，储(chǔ)能有望接(jiē)棒(bàng)动力电池，带动电池厂商出货增长。近(jìn)日，宁德时代也作出判断认(rèn)为(wèi)，储能(néng)方面今年预计增速将会比动力(lì)电池更高。

　　王启岁在交流中(zhōng)也认(rèn)同(tóng)这一(yī)观(guān)点。他预计，储(chǔ)能行业今年12是什么意思上升空间预计会高于动力电池(chí)，其中(zhōng)国外(wài)家储市场需求预计会在下半年放量(liàng)，而国内(nèi)大储(chǔ)市场方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一季度(dù)处于招标阶段，自二季度开(kāi)始(shǐ)将进入(rù)交付阶(jiē)段，目前相关产品供(gōng)不应求。

　　从(cóng)国轩高科披露的年报数据(jù)显(xiǎn)示，其储能业务在2022年实现了35.08亿元的营收，同比增(zēng)长幅度达到186.49％，已经高于其动力电池(chí)业务116.4％的增(zēng)速(sù)。按照(zhào)这一数据计算，储能业务已经(jīng)占到其总营收的15.22％，而(ér)在2021年，这一比例为11.82％。

　　王启岁直言，储能行业的空间比动力电池上升空(kōng)间更大，“这是一个需(xū)求量大于供应量的领域，不存在需求疲软(ruǎn)或者是产能过剩。”

　　他(tā)指出，首先在家储环节，因(yīn)为涉及到用(yòng)电需求，每(měi)年到了第二季度开(kāi)始后(hòu)才爆发。而在大储环(huán)节，国内下游招标、立项(xiàng)都在一季(jì)度，真正出货是(shì)在二(èr)季度以后(hòu)，目前订(dìng)单状况看(kàn)来是供(gōng)不应求。此外，海外(wài)的客户也正逐渐接受(shòu)中(zhōng)国的(de)标准化集装箱产品。

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