北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副(fù)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动(dòng)提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股东(dōng)会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。” 相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术

　　为了让读者能够在(zài)第一(yī)时间获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道多(duō)元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对(duì)了方向，但后(hòu)来(lái)发(fā)现还(hái)是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资(zī)人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门(mén)积极地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们(men)最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术ong>

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)什么(me)是正确的价(jià)格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做(zuò)一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要(yào)么(me)放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看(kàn)来(lái)台积(jī)电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最(zuì)重要的公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们还(hái)拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是(shì)，“是(shì)的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估(gū)就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可(kě)能的(de)目标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于(yú)，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了(le)。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国(guó)的(de)汽车(chē)公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可(kě)以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做(zuò)了(le)非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题(tí)会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的(de)责任。他们改变了(le)很(hěn)多次(cì)保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有通过(guò)，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失(shī)控相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术。人们会对货币失去信心，他(tā)们的(de)行为(wèi)方(fāng)式(shì)可(kě)能(néng)会完(wán)全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道这不(bù)是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不(bù)特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世(shì)界很(hěn)多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工(gōng)问题(tí)和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事业(yè)。好的企业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然(rán)现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的(de)那个(gè)人。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于(yú)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一(yī)个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天(tiān)，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一(yī)些(xiē)令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五大商社(shè)的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提(tí)出了(le)一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的(de)书(shū)时(shí)至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立(lì)不(bù)倒一样，成(chéng)为(wèi)其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本还是(shì)会比大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司(sī)自身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资本足(zú)够(gòu)且(qiě)股票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观(guān)，从(cóng)他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存(cún)在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们的(de)孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人(rén)则用(yòng)遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业(yè)务(wù)中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班(bān)通勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上(shàng)对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服(fú)力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名(míng)，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续(xù)的地位(wèi)？”