5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒回族女人为什么离婚少(héng)生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，回族女人为什么离婚少rong>广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一(yī)季度(dù)环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据(jù)对港股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更(gèng)多关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内(nèi)及(jí)海外(wài)多(duō)重因素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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