金(jīn)融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月份(fèn)金(jīn)融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济发(fā)放的(de)人民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发(fā)放的外币贷(dài)款折(zhé)合(hé)人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5015min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟28亿元，非银(yín)行业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费(fèi)在(zài)二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券(quàn)点评(píng)如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来(lái)看(kàn)，居民部门(mén)再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷(dài)额(é)度和(hé)企(qǐ)业信贷(dài)需求，而(ér)且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月(yuè)持(chí)平，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存(cún)款，以应(yīng)对(duì)考核(hé)，然后在(zài)下季(jì)初发行新的(de)理财产品承(chéng)接(jiē)。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许(xǔ)反(fǎn)映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示(shì)居民15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从(cóng)4月数(shù)据(jù)得出类似居民加速偿(cháng)还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩(s15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟uō)。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的(de)政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新增信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位。

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