个人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)落(luò)地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的代销(xiāo)主渠(qú)道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法借(jiè)其与权益产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的(de)深度(dù)了解，在养老基(jī)金(jīn)销售方(fāng)面已有多(duō)方实(shí)践。时(shí)值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司(sī)在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券(quàn)商(shāng)们(men)财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产品(pǐn)名(míng)录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人(rén)养老金(jīn)产品资格(gé)受(shòu)到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的(de)证券公(gōng)司可销(xiāo)售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获(huò)得首批(pī)个人(rén)养老金基(jī)金销售资格，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客(kè)户更愿意在(zài)产(chǎn)品货(huò)架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金(jīn)融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存(cún)量(liàng)客户的(de)个性化画像和客户特(tè)点，为客户(hù)提供(gōng)切实(shí)可行的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金带来的(de)个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也(yě)令不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目(mù)不暇(xiá)接，如(rú)何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户(hù)甄(zhēn)选适合自(zì)身(shēn)的(de)养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服(fú)务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资(zī)者通过其渠道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商(shāng)业银行(xíng)个人(rén)养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的(de)规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼(pīn)，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式(shì)”服(fú)务作为宣(xuān)传(chuán)重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财(cái)观念的(de)长远视角出发，为客户(hù)提供从(cóng)产(chǎn)品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配服(fú)务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)、服(fú)务(wù)陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目标客群的(de)深入研究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业作为个(gè)人养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务路上花(huā)费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面(miàn)，会根(gēn)据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保(bǎo)关(guān)系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客(kè)户(hù)进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的(de)企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)投研优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资组合(hé)净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门(mén)要求的金融(róng)机构(gòu)和金融(róng)产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包(bāo)括(kuò)养老计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的(de)养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规(guī)划，激发客户对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣(qù)和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在(zài)App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能技术，通过(guò)数据(jù)分析和算法模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资(zī)产状(zhuàng)况和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并(bìng)提(tí)供实时投(tóu)资(zī)组(zǔ)合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的(de)基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉(sù)求的客(kè)户达(dá)成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下(xià)结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收(shōu)益(yì)告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半(bàn)年(nián)，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问(wèn)题都是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴(xīng)全(quán)安(ān)泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否(fǒu)则(zé)将违背(bèi)客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又规(guī)避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波(bō)低(dī)回撤对于(yú)离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的(de)中波(bō)动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足客(kè)户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择(zé)具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经验，如(rú)果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要(yào)达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人(rén)也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增(zēng)值的(de)养老需(xū)求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金(jīn)的(de)稳健投资回报(bào)，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地(dì)满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的(de)同(tóng)时(shí)，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参(cān)与(yǔ)到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或(huò)者(zhě)每(měi)家机(jī)构(gòu)可(kě)以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来(lái)还有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一(yī)是增强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户(hù)、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产(chǎn)品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务合(hé)规(guī)性(xìng)，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系(xì)列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老(lǎo)金产品的(de)管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不(bù)少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细(xì)询(xún)问(wèn)之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的(de)时(shí)间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预(yù)期，是大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期(qī)举办的(de)2023清华(huá)五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保(bǎo)人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供(gōng)给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对(duì)接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户(hù)供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老(吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法lǎo)保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的(de)个(gè)人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提(tí)供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀(zhàng)的(de)收入补(bǔ)充(chōng)来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高龄(líng)人群(qún)储备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客(kè)户(hù)需求出发；养老金融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设(shè)计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客(kè)户需求设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力(lì)的(de)产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负(fù)责人建议，参(cān)考部分发达(dá)国家的经验，未来(lái)除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的(de)流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金融(róng)工具(jù)来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力(lì)个(gè)人养老金账户以外(wài)的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在职(zhí)群(qún)体(tǐ)养老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老(lǎo)保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的(de)养老规划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”则基(jī)于(yú)个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资(zī)产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金业(yè)务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的(de)年金综合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组合(hé)的评(píng)价(jià)结(jié)果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市(shì)提供职(zhí)业(yè)年金的(de)组合评(píng)价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提(tí)供(gōng)企业年(nián)金(jīn)组(zǔ)合评价等(děng)综合(hé)金融(róng)服务(wù)。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告(gào)诉(sù)记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部署的(de)年(nián)金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的(de)综(zōng)合金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)均是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略(lüè)而推(tuī)出(chū)的(de)新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的(de)积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了(le)个人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有(yǒu)所了(le)解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度(dù)在不(bù)断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍(shào)和对(duì)比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过(guò)去半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况(kuàng)如(rú)何？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实(shí)操过(guò)程中又遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实(shí)地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业(yè)部，了解(jiě)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和(hé)国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人养老金业务(wù)热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通(tōng)过(guò)企业(yè)和(hé)单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入的(de)一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确(què)实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了(le)解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了(le)个人吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为在(zài)个(gè)人养老金产(chǎn)品并(bìng)非(fēi)专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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