在股市(shì)高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的主动权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近三个(gè)月即(jí)将开放(fàng)的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益(yì)基金(jīn)开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基(jī)金(jīn)法、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金(jīn)合同的(de)有关(guān)规定(dìng)，公司旗(qí)下(xià)主动(dòng)权益一年定期开放基金(jīn)最近(jìn)一(yī)个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后(hòu)，若(ruò)登(dēng)记机构完(wán)成每个开放期(qī)最后一(yī)个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监(嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思jiān)管报告(gào)和信息披露(lù)程序后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立(lì)时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的(de)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的(de)发行节奏(zòu)存在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式(shì)基金来看，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对(duì)容易，而且规模(mó)也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利(lì)益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策略(lüè)、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较(jiào)大(dà)规模给基(jī)金经理带(dài)来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额(é)收益。同时，优质资(zī)产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可(kě)能估值(zhí)虚高(gāo)。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高(gāo)点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益(yì)类基嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于为投(tóu)资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金(jīn)发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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