AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的(de)是，季报(bào)中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架pe filled="f" type="#_x0000_t75">

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利(lì)用等领域。文(wén)中表示，人工智能(néng)领域的快速发(fā)展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要建立(lì)完(wán)善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动(dòng)这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度(dù)进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑是(shì)提高效(xiào)率(lǜ)，而(ér)高质量发(fā)展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提(tí)出自己想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本质是(shì)利(lì)用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的(de)效(xiào)率(lǜ)，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会(huì)和人工智能(néng)深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次利用人工(gōng)智能完成季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等(děng)，是一个历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有基金公司(sī)积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心(xīn)一(yī)言(yán)首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地(dì)也将(jiāng)通过(guò)百(bǎi)度智能云接入(rù)文心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一(yī)季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参(cān)与布局，其(qí)中，除了(le)科(kē)技成长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值投资(zī)派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对(duì)各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字(zì)化(huà)、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的(de)机会，特(tè)别是软件和互(hù)联(lián)网领(lǐng)域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明(míng)确看好人(rén)工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在(zài)去年下半年(nián)开(kāi)始增(zēng)持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认(rèn)为，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化(huà)等长期(qī)需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处(chù)于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的产业变革机(jī)会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表的科(kē)技板块内会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成未来社会的(de)基石。在当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机(jī)会(huì)将进入新一(yī)轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持(chí)了(le)较高仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒(máng)果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药(yào)业(yè)退出(chū)。其(qí)中(zhōng)，澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生活(huó)在一(yī)季度(dù)也进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全方位赋(fù)能传统行业(yè)，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度(dù)继续调整(zhěng)了行(xíng)业(yè)配置，降低了(le)制造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了(le)人工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度(dù)中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一(yī)成功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为本(běn)次的(de)人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得(dé)到了(le)极大的拓展，模型具备了(le)强大的(de)通用(yòng)性。这属于科技(jì)史上(shàng)的一次重大(dà)创新，未来(lái)多个(gè)行业将极大(dà)受益于这一技(jì)术(shù)的应用和普及。未来(lái)我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中也提到了对AI的(de)看好(维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架hǎo)，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持久的(de)需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未(wèi)来关注(zhù)的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季(jì)度半导(dǎo)体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难得(dé)的(de)机会(huì)。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成(chéng)长基金经理孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级别的(de)技(jì)术要素革命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技(jì)浪潮(cháo)带(dài)来(lái)的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生(shēng)之年(nián)能看到(dào)AGI通(tōng)用人(rén)工智能的(de)雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面前保留一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度布(bù)局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少(shǎo)于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次不一(yī)样(yàng)，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到(dào)的(de)。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度，以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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