今年(nián)A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基(jī)金的发(fā)行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推动央企估(gū)值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也(yě)比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对(duì)理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会(huì)过度拼(pīn)基(jī)金首发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多(duō)家机构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易(yì)会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对(duì)国(guó)有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的(de)提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的(de)推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等(děng)，前(qián)十(shí)大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权重合(hé)计(jì)约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈(yíng)利(lì)水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日基本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来(lái)看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)过(guò)去(qù)三(sān)年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场(chǎng)中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平(píng)。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的(de)投资(zī)主线之一就是(shì)央国(guó)企价值重估(gū)。部(bù)分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情。

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