4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需(xū)求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音='color: #ff0000; line-height: 24px;'>两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大(dà)部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促(cù)使部(bù)分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市(shì)场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年(nián)春播(bō)开启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部(bù)分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下降和(hé)播种期(qī)低温(wēn)天气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大(dà)大(dà)增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维(wéi)持高位(wèi)，而(ér)成(chéng)品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度(dù)净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需(xū)求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有许(xǔ)多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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