周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用(yòng)品(物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此，包(bāo)括计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的(de)低(dī)估值央企或(huò)有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得(dé)其(qí)估值修复成为(wèi)了可(kě)能(néng)。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出(chū)资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板E物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化TF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流(liú)出(chū)的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或(huò)有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对(duì)电力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年(nián)二季度电(diàn)力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下(xià)，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等(děng)机制或有望出(chū)台。

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