5月以来(lái)，嘉实(shí)基金、博时基金、富国基金、南(nán)方基金(jīn)等多家头部公募基金密(mì)集申(shēn)报了(le)跟踪海外(wài)半导体(tǐ)指数(shù)QDII产品(pǐn)，布局全球半导体市场，引发业(yè)内广泛关注。

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块(kuài)自(zì)4月中下(xià)旬以来又开(kāi)始持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越(yuè)买(mǎi)，区间(jiān)份额(é)增幅最高达(dá)40％。拉长时(shí)间看，年(nián)内超(chāo)半数(shù)半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资(zī)金对半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF的(de)越(yuè)跌越买，主要是基于对板(bǎn)块(kuài)中长期投资(zī)价值的肯定。尽(jǐn)管半(bàn)导体板块年内表现震荡(dàng)，但随着国产替代持续推进(jìn)，以及近期(qī)AI行(xíng)情的(de)带动下，板块细分领域仍有较多投资机会。

说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思　　越跌越买，最高(gāo)份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在经历一季(jì)度(dù)的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开(kāi)始(shǐ)持续下(xià)跌。以(yǐ)中(zhōng)证(zhèng)全指半导体指数表现(xiàn)为例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内(nèi)高位后便开始不(bù)断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导体与(yǔ)半导体生产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅居(jū)前。

　　值(zhí)得注意的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益(yì)率为(wèi)-7.18％；但(dàn)份额(é)却悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年(nián)内半导体芯(xīn)片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩半导(dǎo)体ETF等三只(zhǐ)产品份额出现下降(jiàng)外，其余(yú)产(chǎn)品份(fèn)额均(jūn)有大(dà)幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯(xīn)片(piàn)ETF基金经理田光远分析(xī)，当前半导体行说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思业复苏不及预期主(zhǔ)要原(yuán)因，一是国产(chǎn)替代进程不及预期，国内半导体企业相比海外半导体(tǐ)大(dà)厂(chǎng)起步较晚，在技术和人才等方面(miàn)存在(zài)差距，在(zài)国(guó)产替代过(guò)程中产品研发和客户导入进(jìn)程可能(néng)不及预期；二是下游需求不及(jí)预期，在(zài)边(biān)缘政治和全球经济疲(pí)软背景下(xià)，全球电子(zi)产品(pǐn)等(děng)终(zhōng)端需求可能不及预期，从而导致对半导体产品需求量减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业正处于下行筑底的阶段，但我(wǒ)们(men)认为有望于(yú)今年看(kàn)到拐点的出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类(lèi)要看(kàn)芯(xīn)片下游的景(jǐng)气度，有创新属性和份额提升(shēng)属性的环节会率(lǜ)先回暖。一方面(miàn)中国经(jīng)济(jì)体重要的(de)构成央国企对资产回报提出要求(qiú)，民营(yíng)企业(yè)的竞争力(lì)提(tí)升也会更加(jiā)依(yī)赖数字化，成本效率提升是数(shù)字化(huà)的长(zhǎng)期关(guān)键驱动力，另一(yī)方面短周期维度数字经(jīng)济有顺周期属性，经济复苏会加大企业数字(zì)化投(tóu)入力度。

　　九泰基(jī)金(jīn)战略(lüè)投(tóu)资部副总(zǒng)监、九泰泰(tài)富灵活配置混(hùn)合(hé)（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首先，回(huí)顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大(dà)，行(xíng)业估(gū)值(zhí)处于底部位置；另(lìng)一方面市场预期基(jī)本面即将(jiāng)见底，再(zài)加上有AI主题(tí)的(de)催化，所以(yǐ)从年初到4月初半(bàn)导体指数(shù)出(chū)现了(le)一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价(jià)其实是过度反应的，所(suǒ)以随着4月中下旬半(bàn)导(dǎo)体一季报(bào)披露，整体呈现强预(yù)期、弱现(xiàn)实(shí)的表现，再加上AI主题(tí)的降温，综合因素引起行业近期的(de)持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期(qī)看(kàn)好半导体投资(zī)价值(zhí)

　　尽管半导体板块年(nián)内表现(xiàn)震荡(dàng)，但(dàn)从资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越买也能看出投资者对板块价值(zhí)的(de)肯定，多位(wèi)业内人士也表示，长期(qī)看(kàn)好半导体板块投(tóu)资(zī)价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工(gōng)智(zhì)能给半导体带来了新(xīn)的需求增量，从(cóng)周期视角，预计(jì)未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力(lì)，但一方面(miàn)需(xū)求会(huì)重新复(fù)苏，另一(yī)方面中国(guó)半导体企(qǐ)业有(yǒu)国产替代的中期逻辑支撑；另(lìng)外(wài)，估值方面，半导体板块估值波(bō)动较大，且子板(bǎn)块和细分线索较多(duō)，始终有(yǒu)估值(zhí)合理甚至(zhì)低估的机会出(chū)现。

　　田光远认(rèn)为，当前(qián)该板块很多优质的公司处于(yú)历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)低(dī)位区间，随着(zhe)需(xū)求回暖或者新产品的突破，会有(yǒu)形成很(hěn)好的投(tóu)资机会(huì)。他(tā)进一(yī)步表(biǎo)示(shì)，人类历史经历了三(sān)次(cì)工业(yè)革命，前两次都是以能源为对象(xiàng)进行创新，第(dì)三次是信息为对象进行创(chuàng)新，当前阶(jiē)段的人工智(zhì)能(néng)从感知智(zhì)能(néng)走向认知智能后(hòu)，将(jiāng)对(duì)人类(lèi)生产力(lì)的提(tí)升产生巨大的(de)影(yǐng)响，也会开启新一轮的工(gōng)业革命，它是信(xìn)息(xī)革命经(jīng)历了个人电脑、互联网革命和(hé)移动互联网(wǎng)革命后(hòu)在万物智联层面的延伸，将(jiāng)会(huì)在(zài)经(jīng)济、社会、政治、军事等方面全面影响人类(lèi)社会(huì)。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期(qī)的阶(jiē)段，在人工(gōng)智(zhì)能带(dài)来的(de)技术变(biàn)革浪潮下，人(rén)工智能对云管端各方面都(dōu)产(chǎn)生了影响，云侧变化最为显著(zhù)，很(hěn)多(duō)环节(jié)发生了改变，产生了新(xīn)的投资方向(xiàng)，如(rú)算力芯片(piàn)的(de)GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人(rén)工智能(néng)应用的(de)落(luò)地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产(chǎn)生新(xīn)的(de)投资机会。因(yīn)此我们长期看好半导体的投资价(jià)值。”田(tián)光远建议投资者长期关(guān)注该板块投资(zī)机会，他认为可以重点配置的主线包括(kuò)以AI为代表的创(chuàng)新线(xiàn)、周(zhōu)期见底(dǐ)后的(de)复(fù)苏线、以(yǐ)及以(yǐ)半导体设备材(cái)料国产(chǎn)化为(wèi)代表的制造(zào)线。

　　诺安基(jī)金科技组(zǔ)基(jī)金经理刘(liú)慧影也表示，2023年全(quán)面看好整个半导体板(bǎn)块，其中(zhōng)，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片(piàn)设(shè)计(jì)都会在今年都有非常好的(de)机会。首先，基本面上，美(měi)国对(duì)中国的(de)极限制说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思裁将加(jiā)速中国芯片的国产替代(dài)，党的(de)二十大对于科(kē)技安全的强(qiáng)调为芯片的国产替代提(tí)供了(le)坚实的理论基础。其次，芯片设计(jì)板块经过近一(yī)年的充分调整，股价已经充分反(fǎn)映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片设计板块(kuài)有(yǒu)望正式迎(yíng)来反转。

　　“站(zhàn)在(zài)当前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库(kù)存、动销数据(jù)和重(zhòng)点公(gōng)司的(de)边际变化，同时动态跟踪电子消费品的复苏情况，预判半导体景气的拐点(diǎn)。”九泰(tài)基金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础模型(xíng)训练需要大量算力，硬(yìng)件基础(chǔ)设(shè)施成为发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环(huán)节预期将(jiāng)会(huì)受益，后续有望(wàng)驱(qū)动半导体行(xíng)业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设(shè)备公司的一(yī)季报业绩相(xiāng)对(duì)较强，国产化趋(qū)势仍(réng)在加速推进，后续半导体设(shè)备、材料也是可(kě)以关注的方向。存储(chǔ)作为(wèi)半导体中最大的周期(qī)品种，也可能在年内迎来边(biān)际变化，需要持(chí)续动(dòng)态跟踪。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方面，我认为需(xū)要(yào)关注景气度修复(fù)速度和估值(zhí)的匹配(pèi)程度，尽管基本面(miàn)改善的(de)趋势比较确(què)定，但改(gǎi)善的过程中(zhōng)股(gǔ)价有可能波动(dòng)较大，要结合基本面(miàn)变(biàn)化(huà)综合判断(duàn)配(pèi)置价值，我们(men)也会通(tōng)过适(shì)当调(diào)仓(cāng)来平(píng)衡(héng)风险。”刘(liú)源补(bǔ)充道。

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