在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基民(mín)的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的(de)青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分(fēn)机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢科兴是美国的还是中国的价率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关(guān)注(zhù)二级市场交易(yì)价(jià)格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价(jià)率(lǜ)都回(huí)落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的(de)净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指(zhǐ)数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场(chǎng)价格的(de)下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1科兴是美国的还是中国的990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本(běn)回流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多(duō)表现良好；三(sān)是今年(nián)东京交易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海外投(tóu)资(zī)可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目(mù)追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净(jìng)流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的(de)净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流(liú)入科兴是美国的还是中国的资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套电网改造(zào)。要(yào)重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工(gōng)智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出(chū)现阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大(dà)众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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