近日，国内上市交(jiāo)易的4只公募商品期(qī)货基金陆续公布(bù)了一季报(bào)。在一季度商(shāng)品市场整体下跌(diē)的背景下，4只公募商品期货基金也表现不佳(jiā)，仅建信能源化工期货(huò)ETF利润为正。值得注意的(de)是，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份额在(zài)报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来(lái)看(025是哪里的区号，025是哪里的区号查询kàn)，已实现收(shōu)益和利润方面(miàn)，一季(jì)度，建信能(néng)源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.025是哪里的区号，025是哪里的区号查询20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万(wàn)元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实(shí)现(xiàn)收益和利润(rùn)有何区(qū)别？4只公募商品期货(huò)基金在(zài)一季报中均提及，本期已实(shí)现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不含(hán)公允(yǔn)价值变动收益）扣除相(xiāng)关费用(yòng)和信用减(jiǎn)值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益(yì)加(jiā)上本期公允价(jià)值变动收(shōu)益。

　　期末基金资产净值方面，截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期(qī)货ETF资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末(mò)基金(jīn)份额(é)净值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建信(xìn)能源化工(gōng)期货(huò)ETF实现正增长(zhǎng)，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出(chū)投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受(shòu)到净申购。截至(zhì)3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF份额(é)较期初增(zēng)加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增加(jiā)2300万份至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕(pò)市场整体(tǐ)走出(chū)下跌行情(qíng)，华夏基金认为，主要原因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续(xù)发(fā)酵，导(dǎo)致了原油以及(jí)美豆等大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，引(yǐn)领(lǐng)国内豆粕价(jià)格下挫(cuò)；其(qí)次(cì)，国内现货供(gōng)应相对(duì)充裕，由于加(jiā)工利(lì)润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内大豆到(dào)港(gǎng)量趋(qū)于增加(jiā)，同时(shí)由于(yú)下(xià)游提(tí)货(huò)消(xiāo)极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕不(bù)断累库，部分(fēn)油厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导(dǎo)致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低(dī)迷(mí)不振，由于(yú)春节前养殖产品集中出栏，春(chūn)节后一(yī)段时(shí)间(jiān)一般是(shì)豆粕需求(qiú)淡(dàn)季，而今(jīn)年由(yóu)于生猪价格持续下行，养殖(zhí)业复产积(jī)极性(xìng)不(bù)高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投(tóu)资策略和运作分析(xī)，国(guó)投瑞银基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，一季度(dù)白(bái)银(yín)在初期两个月处于振荡调整，在三月(yuè)份又很快反弹(dàn)至年初位(wèi)置(zhì)。黄(huáng)金(jīn)较白银表现(xiàn)更(gèng)为强势，金银比价(jià)有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制(zhì)于白银工(gōng)业属性及(jí)美(měi)联(lián)储加息预期升温(wēn)影响(xiǎng)，白银(yín)表现出(chū)更高的波动性。后期则主要是(shì)欧美银(yín)行业出现流动性危机(jī)，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对(duì)于(yú)美联(lián)储(chǔ)的加息预(yù)期。

　　国投(tóu)瑞银基金(jīn)认为，美联储货(huò)币政策调整(zhěng)节奏(zòu)与经济(jì)衰退(tuì)担忧(yōu)继续主(zhǔ)导(dǎo)贵金(jīn)属行情(qíng)，同时也需关注(zhù)突发地缘政治、金融体(tǐ)系的流动(dòng)性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅(é)事件(jiàn)的影响。今年以来，美联(lián)储已连(lián)续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示(shì)美联(lián)储今年或还(hái)有一次加(jiā)息(xī)。随着(zhe)美(měi)国加息(xī)渐入尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境(jìng)对贵金属相对有利，贵金属配置价值进(jìn)一步提升。考虑到白银(yín)的高弹性及金(jīn)银比(bǐ)价的(de)相对高位，建议择(zé)机积极(jí)配置。

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