5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本(běn)次拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协(xié)定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存(cún)款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存(cún)款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压(yā)降存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对(duì)公客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年(nián)来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实(shí)体经(jīng)济(jì)综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和(hé)居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关(guān)系(xì)发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期(qī)存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落(luò)实(shí)央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年(nián)来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期(qī)存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必要(yào)一(yī)次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在(zài)这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义(yì)的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货(huò)币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政政策(cè)产业政策(cè)等(děng)配套政策继(jì)续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自身经(jīng)营(yíng)需(xū)要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国(guó)债利(lì)率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷(dài)低(dī)于预期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资(zī)本(běn)补(bǔ)充(chōng)能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调(diào)对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利率自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调(diào)降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期(qī)化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下(xià)行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流(liú)向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特(tè)别(bié)是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币(bì)政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还(hái)是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分(fēn)位数(shù)水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利(lì)率(lǜ)环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面(miàn)对(duì)收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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