近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是(shì)目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企业开(kāi)始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在(zài)焦企(qǐ)未出(chū)现大(dà)幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采(cǎi)取低原料库存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期希望的拼音是什么(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因(yīn希望的拼音是什么希望的拼音是什么n>)此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价(jià)格(gé)因(yīn)蒙煤(méi)减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带(dài)来(lái)成本端压力(lì)；二是(shì)终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌(diē)难(nán)涨。

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