A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价(jià)周中创(chuàng)历史新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地(dì)位已岌岌可危。值得(dé)注意的(de)是，因中国移动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其(qí)A股股本计(jì)算(suàn)则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估(gū)、人工智(zhì)能等一系列(liè)热(rè)点(diǎn)催(cuī)化下，中国(guó)移动今年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫(mò) 数字(zì)经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国(guó)内(nèi)经济趋(qū)势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过(guò)8万亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居(jū)A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球资本(běn)市(shì)场市值之首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依托当年互联(lián)网(wǎng)金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春节后白酒行业的终(zhōng)端动(dòng)销几乎并未(wèi)达(dá)到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股(gǔ)价也现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌。近日(rì)，中国(guó)移(yí)动的突然崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越(yuè)贵(guì)州茅台市(shì)值这(zhè)一(yī)历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除(chú)了离不开国家政策持续推进(jìn)的(de)数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大(dà)概念加持(chí)，还有来自于(yú)“中(zhōng)特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股市值前(qián)十的上市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为，科技进步(bù)已成(chéng)提(tí)升生产力的(de)重要因(yīn)素，二级市场(chǎng)对科(kē)技企(qǐ)业(yè)的态度(dù)能(néng)一(yī)定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以(yǐ)中国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着(zhe)市(shì)场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济(jì)逐(zhú)渐(jiàn)向数字化(huà)深(shēn)俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华丽转身的(de)中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经(jīng)济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴随(suí)算力网络(luò)的进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的需求(qiú)，公司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业(yè)务能(néng)力，正在从传统(tǒng)管(g俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗uǎn)道运营商向数字科(kē)技领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大(dà)运(yùn)营(yíng)商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大(dà)运营商板块(kuài)，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另(lìng)一个故(gù)事引发(fā)市场(chǎng)热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后往往下场(chǎng)都不太(tài)好。本(běn)次中国移(yí)动直接(jiē)在市(shì)值上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台(tái)魔咒”的(de)A股上市公司(sī)，有同样中(zhōng)字(zì)头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景(jǐng)气度(dù)提升，股(gǔ)价(jià)超越(yuè)茅(máo)台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息(xī)、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价(jià)毫无原因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上(shàng)述公司的(de)陨落(luò)大部分主要是由(yóu)于行(xíng)业景气度变化以及股市景气(qì)度无法(fǎ)维持(chí)。而茅(máo)台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价(jià)能(néng)否持(chí)续上涨以(yǐ)及维(wéi)持(chí)高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公(gōng)司(sī)的(de)基(jī)本面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的中国移(yí)动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大(dà)致归(guī)结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在(zài)市场(chǎng)化(huà)的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的(de)通信类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要(yào)承担(dān)“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘(jū)束(shù)地涨价(jià)。另一方(fāng)面即(jí)是成本(běn)方(fāng)面的(de)问题，中国移(yí)动本质作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要(yào)持续不(bù)断的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不(bù)需要(yào)如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面(miàn)临追赶最新(xīn)技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出(chū)，中(zhōng)国移动今年(nián)一季度的营收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看(kàn)，一系列(liè)信号表明中国移动可(kě)能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的(de)结(jié)束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着(zhe)届(jiè)时(shí)全年资本开支占(zhàn)收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(j俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗iā)重要的(de)是(shì)，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向(xiàng)产(chǎn)业互联网(wǎng)和智(zhì)能(néng)化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年(nián)公(gōng)司数字(zì)化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收入增量贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司(sī)移动云收(shōu)入(rù)规模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收(shōu)入(rù)达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈入国(guó)内(nèi)业界第一阵营。

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