一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者(zhě)对(duì)于时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过(guò)程中，我们(men)发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较(jià泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏o)快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资者大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看(kàn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏(gèng)容易受到(dào)市(shì)场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带(dài)来更活(huó)跃的(de)交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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