金融(róng)界5月16日消(xiāo)息 国新(xīn)办今日(rì)上午举行(xíng)4月份国民(mín)经济运行情(qíng)况新闻发布会。现场(chǎng)有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱(ruò)于(yú)预(yù)期，尤其是PPI通(tōng)缩(suō)加剧，请问原因有哪(nǎ)些？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国家统计局新闻发言人、国民(mín)经济综合统计司司长付凌(líng)晖回应称，当前价格(gé)低位(wèi)运行主要是阶段性的，当(dāng)前中(zhōng)国(guó)经济不存在(zài)通缩，总(zǒng)的(de)来看，下阶段也不(bù)会出现通(tōng)缩。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的(de)，4月份同比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上(shàng)个月回落(luò)了0.6个(gè)百(bǎi)分点，CPI走低主(zhǔ)要是(shì)一些(xiē)阶(jiē)段性因素(sù)影(yǐng)响。

　　一是(shì)食品价格的回(huí)落(luò)。随(suí)着气温的转暖，鲜菜、鲜果供(gōng)应(yīng)增加，市(shì)场价格有所回落。同时，生(shēng)猪市场供应(yīng)总(zǒng)体(tǐ)是充足(zú)的。进(jìn)入4月份以(yǐ)后，猪肉消(xiāo)费进(jìn)入淡季，猪(zhū)肉价格下行(xíng)，也带(dài)动了食(shí)品价(jià)格(gé)的回落(luò)。4月(yuè)份，食品价格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月回落2个百(bǎi)分点。

　　二是能源(yuán)价格(gé)降幅扩大。今年(nián)以来，受到(dào)世(shì)界经(jīng)济复(fù)苏(sū)乏力、全(quán)球(qiú)能源价格总(zǒng)体上趋于回落(luò)，对国内居(jū)民消费汽柴(chái)油价(jià)格(gé)输出型影响显(xiǎn)现(xiàn)，4月份(fèn)CPI中，能源价格同比下(xià)降5.4％，比上(shàng)月降幅有所(suǒ)扩(kuò)大(dà)。

　　三(sān)是国内部分耐用消费品降(jiàng)价促销。今年以来，受到汽车(chē)优惠补贴政(zhèng)策去年(nián)底(dǐ)到期影响(xiǎng)，国六B的排放标准在今年7月份切(qiè)换，车企降价(jià)促(cù)销力度加大，带动了(le)价格(gé)的下行。我们(men)看到，4月份燃油(yóu)小汽车价格环比还在下降(jiàng)。

　　四是上(shàng)年同期对比基(jī)数走高。上年(nián)同期受到疫情(qíng)嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址冲击(jī)，猪(zhū)肉价格进入到(dào)上涨周期等因素(sù)的影(yǐng)响，食品价格涨幅(fú)扩大。同时，由于国际地缘(yuán)政治冲突(tū)、全球疫情影(yǐng)响，去年国际油价高涨(zhǎng)，带动(dòng)了CPI中(zhōng)能源价(jià)格上升。在这些因素共(gòng)同(tóng)影响下，去年4月份CPI同(tóng)比上(shàng)涨2.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比3月份扩大0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖指出，在价格中(zhōng)食品和(hé)能(néng)源由于(yú)受到短期因素(sù)影响，往往(wǎng)波动会(huì)比较大，看价(jià)格总体的状(zhuàng)况，更重要的还要看核心CPI。从核心CPI的(de)状况来看，4月(yuè)份同比上(shàng)涨0.7％，涨幅和上(shàng)月相(xiāng)同，总体保持基本稳定(dìng)。从核心CPI目前的情况来(lái)看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比(bǐ)还是偏低(dī)的(de)，很重要的原因是服务需求仍(réng)在(zài)恢(huī)复(fù)中，相(xiāng)关价格涨幅(fú)跟(gēn)过去(qù)相(xiāng)比偏低(dī)。

　　他表示，随(suí)着经(jīng)济(jì)社会恢复常态化(huà)运行，服务需求稳步扩(kuò)大，旅游、交通(tōng)、住宿、餐饮(yǐn)等价格涨幅回(huí)升，带(dài)动服务(wù)价格(gé)涨(zhǎng)幅有所扩(kuò)大。4月份，服务价格同比(bǐ)上(shàng)涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩大0.2个(gè)百分点(diǎn)，连续两个(gè)月回升。未(wèi)来随着服务消费需求带动增强(qiáng)，价(jià)格回升(shēng)也会推动核心CPI涨幅回(huí)归到合(hé)理(lǐ)的水平。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情况来看，今年以来受(shòu)到国内外多(duō)重因素影响，PPI同比降幅连续(xù)扩大，4月份同比下降3.6％，主(zhǔ)要影响(xiǎng)因素有以下几个：

　　一是(shì)国际(jì)输入性因(yīn)素影响。我国(guó)部分大宗商品价格与(yǔ)国际市场联(lián)系比较(jiào)紧密(mì)，今年以来受(shòu)到(dào)世界经济恢复乏力影响，国际大(dà)宗商品价格(gé)走低、国内(nèi)石油、有色价格出现(xiàn)下降(jiàng)，4月(yuè)份(fèn)石(shí)油和天(tiān)然气开采业(yè)价(jià)格下降(jiàng)16.3％，化学原料和化学制品业价格下降(jiàng)9.9％，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)冶(yě)炼和(hé)压延加(jiā)工(gōng)业(yè)价格(gé)下降8.6％。

　　二是部(bù)分行业(yè)市(shì)场需求不足。经(jīng)济(jì)恢复常态(tài)化(huà)运(yùn)行以后，部分行业(yè)产能供(gōng)给充(chōng)裕，但市场(chǎng)需求相对不足，价格(gé)有(yǒu)所下降。比如煤炭产能继续释(shì)放，进(jìn)口持续增加，而(ér)电煤需求季(jì)节性减少，市场进入淡(dàn)季，价格降(jiàng)幅(fú)有所扩大，4月份(fèn)煤炭(tàn)开(kāi)嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址采(cǎi)和洗选(xuǎn)业价(jià)格下降9.3％。我国钢材产(chǎn)能比较充(chōng)足(zú)，而市场需求(qiú)还在(zài)恢(huī)复中(zhōng)，价格(gé)出现下(xià)降，4月份黑(hēi)色金(jīn)属冶炼和压(yā)延(yán)加(jiā)工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘(qiào)尾(wěi)下拉影响加大。4月份上年价格翘(qiào)尾影响是(shì)负2.6个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比3月份下拉影(yǐng)响扩大(dà)0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国(guó)际(jì)输入(rù)性影响(xiǎng)还会持(chí)续，国内市场(chǎng)需求仍(réng)在恢复中，部分工(gōng)业品价(jià)格短期下行情况还会延续。但是随着国(guó)内(nèi)经济(jì)恢复(fù)，市(shì)场需求回暖，总(zǒng)的判断，下半年PPI有望逐(zhú)步回升。

　　央行报告：当前(qián)我国经济没有出现(xiàn)通缩

　　值(zhí)得注意的是(shì)，昨(zuó)天央行发布(bù)的一季度货币政(zhèng)策(cè)报告也提及(jí)通缩。报告提到，我国通(tōng)胀水平(píng)处于温和(hé)区间。过去一年、五年和十年，CPI年均(jūn)涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅(fú)阶段性回落，主要与供需恢复(fù)时间差和(hé)基数(shù)效应(yīng)有关(guān)。我国经济运(yùn)行开局良好(hǎo)，同时通胀保持温(wēn)和，CPI涨幅逐月下行(xíng)，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个(gè)月运行在负值区间。

　　总的看，若经济保(bǎo)持正常增长态势，CPI阶段性回落的影(yǐng)响不宜夸(kuā)大。

　　本(běn)轮物价回落客(kè)观上有以下因素：

　　一(yī)是供(gōng)给能力较强(qiáng)。在稳经济一揽子政策有力支持下(xià)，国内生产持(chí)续加(jiā)快(kuài)恢复，PMI生产分(fēn)项保持在较高景(jǐng)气(qì)区间；农副产(chǎn)品生产(chǎn)稳定、物流(liú)渠(qú)道畅通，也保(bǎo)证了居(jū)民“菜篮(lán)子”“米袋子”供应充(chōng)足。

　　二是需求复(fù)苏偏慢(màn)。实体经济生产、分配、流通、消费等环节本身有个过程(chéng)，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居(jū)民超额储蓄向消费的转化(huà)受(shòu)收入(rù)分(fēn)配分化、收入(rù)预期不稳等制约，特别是汽车、家(jiā)装等大宗消(xiāo)费需(xū)求偏弱。近(jìn)期居(jū)民(mín)出现提前还贷现象(xiàng)，也(yě)一定(dìng)程度影响当期消费(fèi)。

　　三是基(jī)数效应(yīng)明(míng)显。去年(nián)国际(jì)油价一度逼近140美元大关，今(jīn)年以来已回落(luò)至80美元附(fù)近，带动CPI交(jiāo)通工具(jù)燃料和(hé)居住水电燃料的同比增速(sù)走低(dī)；疫(yì)情(qíng)扰动使得去年3月(yuè)鲜菜价格反季节上涨，对今年也存在高基数影响。GDP等宏观经济(jì)数据同样存在明显基数效应，去年二季度受疫(yì)情冲击GDP同比(bǐ)降至(zhì)0.4％，低基数作用下今(jīn)年二季(jì)度GDP增(zēng)速可能明显回(huí)升。

　　未来几(jǐ)个月受高基数(shù)等影(yǐng)响，CPI将(jiāng)低位窄(zhǎi)幅波动。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保(bǎo)持(chí)低位，主要(yào)受去年同期(qī)CPI涨(zhǎng)幅基本在2.5％左右(yòu)的高基数(shù)影响。但要看到(dào)，随着基数降低(dī)，特别是政策效(xiào)应将进一步(bù)显现(xiàn)，市场机制发挥充分作用，经济内生动力也在(zài)增强(qiáng)，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能(néng)回(huí)升至(zhì)近年均值水平附近。

　　报告表示(shì)，当前(qián)我国经济(jì)没(méi)有出现通缩。通缩主要指(zhǐ)价格持(chí)续负增长，货币供应量也具有(yǒu)下降趋势(shì)，且通常(cháng)伴随经济衰(shuāi)退。我国(guó)物价(jià)仍在温和上涨(zhǎng)，特别是核心CPI同(tóng)比稳(wěn)定(dìng)在0.7％左右，M2和社融增长相对较快，经济运行持续好转，不符合通缩的特(tè)征。

　　中长(zhǎng)期看，我国经济总供求(qiú)基本平衡，货币条件(jiàn)合理适(shì)度，居民预期稳定，不存(cún)在长期通缩或通胀的基础(chǔ)。

　　国金宏观：通缩讨论(lùn)，可以休矣

　　一问(wèn)：通(tōng)缩大讨论？通(tōng)缩是个伪命(mìng)题(tí)，担忧(yōu)大(dà)可不必

　　物价是经济短周(zhōu)期波动的(de)滞后指标，不能(néng)仅以物价回落来评判(pàn)经济进入“通缩”。过(guò)往(wǎng)经(jīng)验(yàn)显示，经济的(de)周(zhōu)期性波动主要由需求驱动，物价跟(gēn)随需求变化而变化(huà)，使(shǐ)得物价变(biàn)化滞(zhì)后经(jīng)济1-2季(jì)度左右；经济复苏(sū)初期，需求才刚(gāng)刚开始修复(fù)，对(duì)价格的提振尚不明(míng)显，使得物价指标低位徘徊，例如，2015年初(chū)、2017年初CPI同比均(jūn)在(zài)1％以下(xià)。

　　领先指标持续修复(fù)，显示经济(jì)处于复苏初(chū)期。以企业中(zhōng)长期资金(jīn)来源刻(kè)画的有效社(shè)融增速(sù)，去年9月以来(lái)持续回升，由去年8月的8.7％回升(shēng)2.8个百分点至今年4月的(de)11.5％；按照有效社融变(biàn)化(huà)领先经济2个季度左右的经(jīng)验规(guī)律，本(běn)轮信(xìn)用扩(kuò)张会带动(dòng)经济在2023年初见底回升，1季度经济指标(biāo)已(yǐ)有所体现。

　　年初(chū)以来物价的回落(luò)，受基数、供(gōng)给和外需等(děng)影响(xiǎng)较大；伴随(suí)拖累减弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前(qián)后开(kāi)始抬升(shēng)。除去年基数较高外(wài)，猪肉、鲜菜等食品(pǐn)价(jià)格回落，及(jí)油、气价(jià)格(gé)回落等(děng)，对CPI、PPI的拖累显著(zhù)，而线下活动相关服(fú)务、衣(yī)着等价格逐(zhú)步抬升。伴随拖累减弱、需(xū)求支撑增(zēng)强，CPI即将(jiāng)底部回升、PPI在年(nián)中前后开始(shǐ)抬升。

　　二问(wèn)：资金(jīn)空转加剧，政策托底无用？周期(qī)启(qǐ)动，渐入佳(jiā)境

　　经济(jì)复苏初期，资金存在一(yī)定空转较为常见。经验显示，资金空转多(duō)发生在(zài)经济回落、货币明显宽松阶段，部分(fēn)资金滞(zhì)留在金融体系(xì)，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去(qù)年底以来也(yě)有类似特征；有(yǒu)所不同的是，当前资金多滞(zhì)留在(zài)银(yín)行体(tǐ)系、而不是非银金融机(jī)构，与居民理财回表、购房(fáng)偏弱带来的居民与企业之间信用派生偏(piān)少等紧密相关。

　　稳增(zēng)长思(sī)路(lù)不同，使得信(xìn)用派生驱动和(hé)表征不同过(guò)往(wǎng)，企业有效(xiào)信(xìn)用(yòng)派生自(zì)去年9月(yuè)以来持续改善，而房地产相(xiāng)关融(róng)资(zī)拖累总体信用派生。传统(tǒng)周期下，信用扩(kuò)张以房地产驱动为主，使得(dé)居民贷款(kuǎn)增长明显快(kuài)于企(qǐ)业(yè)；相较之下，本轮信用修复主要靠(kào)企业融资扩张，有效社融从(cóng)去年(nián)9月开始持续回升，而居民信贷一度(dù)拖累(lèi)社融回(huí)落。

　　本轮信用派(pài)生带(dài)来的经(jīng)济(jì)效(xiào)应不同过往，有效信用派生对企业行为的(de)支持已(yǐ)开始(shǐ)显现。去年3季(jì)度以来，资(zī)金加速流向制造业，而房地产相关融(rón嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址g)资(zī)显著弱(ruò)于以往，使(shǐ)得(dé)制造业投资(zī)表现显(xiǎn)著强于房地产；伴随(suí)融资(zī)的持(chí)续改善，企(qǐ)业资本(běn)开支在(zài)1季(jì)度有所(suǒ)扩大。但房地(dì)产“缺位(wèi)”，压低了信用派生和经(jīng)济(jì)增(zēng)长的(de)弹(dàn)性。

　　三问：中观数据(jù)已现“疲态”？疫(yì)情“后遗症”或被过(guò)度渲染(rǎn)

　　高频指标报复性反弹后走弱，主(zhǔ)要缘于场景恢(huī)复的“脉冲”；但疫后“疤痕(hén)效应(yīng)”的存在，使得大家容易(yì)产生悲观情绪。疫情(qíng)政策调整，放大了(le)“春节效应”带来(lái)的经济波动，部分高频指标报复性反弹(dàn)后(hòu)出现走弱(ruò)的迹(jì)象(xiàng)。其中，偏消(xiāo)费端的活动(dòng)多(duō)在2月底之后走弱，偏(piān)生产端(duān)略晚一点(diǎn)，导致宏观(guān)数(shù)据屡超预期的同时(shí)，市场(chǎng)信心反其道(dào)而(ér)行之。

　　内生动(dòng)能的修复(fù)已然开始，消费动能或被低估(gū)，前半程靠居民(mín)出行和企(qǐ)业(yè)消费，后半(bàn)程靠居民消费能力(lì)的恢复。出行意愿的持(chí)续改善、企业经营活动正常(cháng)化等(děng)，皆指向(xiàng)场景恢(huī)复(fù)带来的消费(fèi)修(xiū)复持续性和弹(dàn)性不(bù)宜低估(gū)；批发零(líng)售、住(zhù)宿餐饮等服务业，及稳(wěn)增(zēng)长相关行业(yè)招(zhāo)工需求在(zài)逐步修复，有助(zhù)于推动(dòng)收入与消(xiāo)费的正循环。

　　地产链条的“积极”信号也在(zài)累积(jī)。地产大周期向下已是共识，地产(chǎn)链条(tiáo)修复会(huì)弱于传统周期(qī)；但小周期超调后的修复(fù)出现一些“积(jī)极”信号(hào)。1）高能级城市地(dì)产(chǎn)供给增多、质量改(gǎi)善，利于需(xū)求释(shì)放、形成供需“正向循(xún)环”；2）中西部(bù)地区棚改(gǎi)加码（可比(bǐ)口径增长近60％）、中西部地区收入修(xiū)复等，有(yǒu)利(lì)于稳定低能级城市(shì)需求。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址