一(yī)度被称为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日(rì)，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　而从全空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比(b空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗ǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关(guān)业(yè)务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时(shí)间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且(qiě)相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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