今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产品的首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多(duō)维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本(běn)市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于(yú)100万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本(běn)市场的(de)热门，基金公司(sī)也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实(shí)、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产(chǎn)品的(de)发行，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也(yě)是(shì)资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重(zhòng)塑提(tí)供了市(shì)场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个(gè)人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的(de)推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国资(zī)委下(xià)属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额(é)占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东(dōng)回报主题上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金(jīn)经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市娜能组成什么词，娜字能组什么词语盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值体系娜能组成什么词，娜字能组什么词语推动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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