财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名基(jī)金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓(cāng)中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、美(měi)的集团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的(de)基金经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募(mù)基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通(tōng)信行(xíng)业。截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合一(yī)季度(dù)大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季(jì)度新进(jìn)金(jīn)山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明(míng)睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛兰(lán)的(de)人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募基金(jīn)经(jīng)理加(jiā)仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电(diàn)影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康(kāng)1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称(chēng)，从(cóng)历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部(bù)分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹(ch1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面óu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实(shí)了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍(réng)对(duì)新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本(běn)产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮(lún)动(dòng)，在(zài)操(cāo)作(zuò)上(shàng)绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业(yè)，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明(míng)显的受益(yì)标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层(céng)面(miàn)上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和发(fā)布(bù)，其中办(bàn)公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们(men)预计(jì)5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模(mó)型三(sān)层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但(dàn)未(wèi)来10年(nián)，最牛的(de)资产是科(kē)技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上(shàng)提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是(shì)很(hěn)多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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