周一的股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出(chū)现短期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当(dāng)日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居(jū)前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可(kě)能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单(dān)日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结(jié)”资金，单(dān)日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受(shòu)到(dào)获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评(píng)价(jià)净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度显著改善，差异化夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端(duān)或有望(wàng)维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上(shàng)年同(tóng)期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有望(wàng)出台。

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