大家好，简单看(kàn)一(yī)个(gè)基金经理(lǐ)，把新能(néng)源全部砍仓，梭(suō)哈AI了。

　　海富通吕越超“All in”了(le)AI

　　这个(gè)周末(mò)，市场(chǎng)都(dōu)在讨(tǎo)论一个基金经理，海富通的吕越超老师(shī)。

　　从其管理的海富通股票混合来看，截至去年年(nián)底(dǐ)，持仓基本(běn)为新(xīn)能(néng)源板块股票。

　　结(jié)果(guǒ)到(dào)了今年(nián)一季度末，已经基(jī)本清仓了(le)新能(néng)源，梭哈AI板块。

　　除了海富通股(gǔ)票混合外，其他三只产品也基本(běn)重仓了AI板块。

　　吕(lǚ)越超(chāo)在一(yī)季报称，在(zài)一(yī)季度的操作中，本(běn)基金总体(tǐ)把握双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义(wò)住了市场的节奏变化(huà)和结构(gòu)转换(huàn)，降低了(le)新能 源板块的配置权(quán)重，较好地把握了 TMT 板双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义块(kuài)的投资机会，组合调整(zhěng)取得了明显的超额收益。

　　另外，他称，中国特色估值体系所代(dài)表的传统实体行业正在被市场一部(bù)分“聪明(míng)钱”定(dìng)价，后续(xù)可能成(chéng)为(wèi)市场最有持续(xù)性的一条结构主线。

　　数(shù)据显示(shì)，海富通股票混合(hé)今年以(yǐ)来涨(zhǎng)了14％，其他三只产品今年以来均取得(dé)正收益(yì)。

　　至于Ai板块(kuài)后市(shì)怎么走？

　　中信(xìn)证(zhèng)券认为，AI主题板块在(zài)短(duǎn)期高度(dù)依(yī)赖(lài)交易，阶段性失去靠配置获取超额回报(bào)的特征。TMT板块(kuài)成交(jiāo)占(zhàn)全市场比(bǐ)重超40％的天数(shù)已(yǐ)累计达到22天，上(shàng)一次出现(xiàn)持(chí)续成(chéng)交占比超过(guò)40％的(de)板(bǎn)块是2021年7月底的电(diàn)力设备及新能(néng)源，持续约28个交易日，在此期间新能源ETF累计收益率仅有2.5％，期间最(zuì)高累计(jì)回报率为(wèi)+8.8％，最低(dī)累计回报率为-4.8％。近期TMT板(bǎn)块也呈现出(chū)类似特征，尽(jǐn)管(guǎn)热闹，但不赚(zhuàn)钱(qián)。过去两周，科创芯片ETF、通信ETF、游戏传媒ETF分别出(chū)现过6次、6次和5次单(dān)日涨(zhǎng)幅超过2％的行情，最大单(dān)日(rì)涨幅(fú)分别达到6.0％、4.2％和3.5％，但区(qū)间跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他(tā)AI相关主题ETF在内(nèi)，平(píng)均跌幅达到-4.5％。两周时间TMT板(bǎn)块累计成交了5.41万亿元，但总(zǒng)市值反而减(jiǎn)少了6717亿元，较(jiào)4月(yuè)第一周降(jiàng)低约5.4％，是典型的减量博(bó)弈。

　　而招商证券(quàn)认为，TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一(yī)波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。面对这种调整，逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最佳策略(lüè)，因为(wèi)往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。如果今年在业绩(jì)披露(lù)期结(jié)束(shù)后，随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以(yǐ)政(zhèng)府支持力度(dù)进一步(bù)加大(dà)、资本(běn)开支(zhī)增加(jiā)、订单(dān)增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势。

　　中泰证券(quàn)认为，AI等板块或阶段性(xìng)见顶，指(zhǐ)数上半年(nián)阶(jiē)段性顶部亦或(huò)基本(běn)形成(chéng)本(běn)轮调整标志着AI等高位板(bǎn)块或阶段(duàn)性见顶，指数上半年阶段性顶部(bù)亦或基本形(xíng)成。本(běn)次(cì)大(dà)幅调整主要(yào)还是因为在(zài)AI相关(guān)板(bǎn)块市场情(qíng)绪处于极值的情况下，叠加上述基本面风险(xiǎn)因素逐步发酵，市场内生调(diào)整需(xū)求出现(xiàn)集中释(shì)放。就资本市场而言，或(huò)代表本轮AI+难以复制2013-2015年互联(lián)网(wǎng)+模式。

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