一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于(yú)时(shí)间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据(jù)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活美国总统奥巴马几岁跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈(chéng美国总统奥巴马几岁)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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