5月以来(lái)，嘉实基金(jīn)、博时基金、富(fù)国(guó)基金、南(nán)方基金等多家头部(bù)公募基金密集申报(bào)了(le)跟踪海外半导(dǎo)体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体(tǐ)市(shì)场，引发业(yè)内广泛关(guān)注。

　　从国内半导(dǎo)体板块(kuài)表现来看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始持续(xù)下跌。不(bù)过资金对(duì)主(zhǔ)题(tí)ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超(chāo)半数(shù)半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额出现正增长，最高份(fèn)额增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，资(zī)金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基(jī)于对板块中长期投资价值的(de)肯定。尽管半导体板(bǎn)块(kuài)年内表现震荡，但(dàn)随(suí)着国(guó)产替代持续推进，以(yǐ)及(jí)近期AI行情的带动(dòng)下，板块细(xì)分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历一季(jì)度的持续(xù)回调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开(kāi)始持续下跌。以(yǐ)中证全(quán)指半导(dǎo)体指(zhǐ)数表现为例，该指数(shù)在(zài)4月6日攀(pān)至(zhì)年内高位后便开始不断下跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板(bǎn)块(kuài)表现上，半导体与半导(dǎo)体生产设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌(diē)幅居前(qián)。

　　值得(dé)注意的是，尽(jǐn)管(guǎn)板块持续(xù)下跌，但资金对主题ETF产品越跌(diē)越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日，月内半(bàn)导体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平(píng)均收(shōu)益(yì)率为-7.18％；但(dàn)份额却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华(huá)国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF月内份额(é)增幅居前(qián)，分别(bié)为40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看年内半(bàn)导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证(zhèng)芯(xīn)片产(chǎn)业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产品(pǐn)份额出现下降外，其余产品份额(é)均有(yǒu)大幅(fú)增长。其中，嘉实(shí)上证科(kē)创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF份(fèn)额涨幅(fú)位列第一(yī)，年(nián)内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体(tǐ)板块持续下(xià)跌(diē)，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯片(piàn)ETF基金经理田(tián)光远分析，当前半导体(tǐ)行业复(fù)苏(s分压公式是什么，分压公式是什么意思ū)不(bù)及预期主要(yào)原因(yīn)，一是(shì)国产替代进(jìn)程不(bù)及预期，国内半导(dǎo)体(tǐ)企业(yè)相(xiāng)比海(hǎi)外半导体(tǐ)大厂起步(bù)较(jiào)晚(wǎn)，在技术(shù)和人才等方面存(cún)在差(chà)距，在国产替代(dài)过(guò)程(chéng)中产品研发(fā)和客户(hù)导入进(jìn)程可能(néng)不及(jí)预期；二是下游需求(qiú)不及(jí)预期，在边缘政治和(hé)全球(qiú)经济(jì)疲软背(bèi)景下，全球电子产品等终(zhōng)端需(xū)求可能不及(jí)预期，从而导致对半导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业(yè)正(zhèng)处于下行筑(zhù)底的阶(jiē)段，但我们认为有(yǒu)望于今年看到拐(guǎi)点(diǎn)的出现(xiàn)”田光远(yuǎn)表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回(huí)暖的种类(lèi)要(yào)看芯片下游(yóu)的(de)景(jǐng)气度(dù)，有创新属(shǔ)性和份额提(tí)升(shēng)属性的(de)环节(jié)会率(lǜ)先回暖。一方面中国经济体(tǐ)重(zhòng)要的构成央国企(qǐ)对资产回(huí)报提出要求，民营企业的竞(jìng)争力提升(shēng)也会(huì)更加(jiā)依赖数字化，成本效(xiào)率提升是数字(zì)化的长(zhǎng)期(qī)关键驱(qū)动力(lì)，另一方面短周期维度数字(zì)经济有顺周期属性，经济复苏会加大企业数(shù)字化投入力度。

　　九泰(tài)基金(jīn)战略投资(zī)部副总监(jiān)、九泰泰富灵(líng)活(huó)配置混合（LOF）基金经(jīng)理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年初(chū)以来半导体板(bǎn)块上涨的原因(yīn)，一方面是(shì)2022年板块(kuài)调整幅度(dù)较大，行业估值处(chù)于底部位置(zhì)；另一方面市场预期(qī)基本面(miàn)即将见底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体指数(shù)出现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上(shàng)，其中许多个(gè)股的(de)股价其实是过(guò)度反(fǎn)应的，所以随着4月中下旬(xún)半导(dǎo)体一季报披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加上(shàng)AI主题的降温，综合因素(sù)引(yǐn)起行(xíng)业近期的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半(bàn)导体投资价值(zhí)

　　尽管(guǎn)半导(dǎo)体板(bǎn)块年内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但从资金(jīn)对主(zhǔ)题(tí)ETF产品越(yuè)跌越买也(yě)能看(kàn)出(chū)投资者对板(bǎn)块(kuài)价值的肯定，多(duō)位业内人士(shì)也表示，长期看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)板块投资价(jià)值。

　　“我们(men)认为当前(qián)无需过(guò)度悲观。”嘉实基金(jīn)田光远表示，从基本面上，人(rén)工智能给半(bàn)导体带(dài)来(lái)了新的需求增量(liàng)，从周期视角，预计(jì)未来1-2个季度虽然会有一定业(yè)绩的压力，但一方面需求(qiú)会重新复苏，另一(yī)方(fāng)面中国(guó)半(bàn)导体企(qǐ)业有国产(chǎn)替代(dài)的中期(qī)逻(luó)辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导(dǎo)体(tǐ)板块估值波动较大，且子板(bǎn)块和细分线索较(jiào)多，始终有估(gū)值合(hé)理甚至低估的机会(huì)出(chū)现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的公司处于历史估值(zhí)分位低位区间(jiān)，随着需求回暖(nuǎn)或者(zhě)新(xīn)产品(p分压公式是什么，分压公式是什么意思ǐn)的突破，会有形成很好的投(tóu)资机会(huì)。他进一步表示，人类历史经历了(le)三次工业革命，前(qián)两(liǎng)次都(dōu)是以能源为对象进行(xíng)创(chuàng)新(xīn)，第三次(cì)是信息为(wèi)对象进行(xíng)创新，当前阶段的人工智能(néng)从感知智(zhì)能走(zǒu)向认知智(zhì)能后，将对人类(lèi)生产力的提升产生巨大的影(yǐng)响，也会开启(qǐ)新一轮的(de)工业(yè)革命，它是信息(xī)革命经历了个人电脑、互联网革命和(hé)移动互联网革命后(hòu)在万(wàn)物智联层面的(de)延伸(shēn)，将会在经济、社(shè)会、政治(zhì)、军事等方面(miàn)全面影响人类(lèi)社(shè)会。当前仍处于新一轮产业革命(mìng)爆发的早期的阶段，在人工智(zhì)能带来的(de)技术变革浪(làng)潮下，人工智能对(duì)云管(guǎn)端各(gè)方面都产生了影响，云侧变化最为(wèi)显著，很多(duō)环节发生了改变(biàn)，产生(shēng)了(le)新(xīn)的投资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的(de)HBM等。

　　“随着人(rén)工智能(néng)应用的落地(dì)，端侧(cè)和网侧的新硬件也会(huì)产生新的(de)投资机会。因此我们长期看好半(bàn)导体的投资价值(zhí)。”田光远(yuǎn)建议(yì)投资者长期关(guān)注(zhù)该板块(kuài)投资机会，他认为可以重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)的主线(xiàn)包括以AI为代表的创新线、周期(qī)见底后(hòu)的复苏线、以及以半导体设(shè)备材料(liào)国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基(jī)金科技组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年(nián)全面看好整个半导体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到(dào)下游需求为主的芯片设计(jì)都(dōu)会在今(jīn)年都有非常好的机会。首先(xiān)，基本面上，美国对中国的极限制(zhì)裁(cái)将加速(sù)中国芯片(piàn)的国产替代，党的二十大对于科技安全的(de)强调为芯片的国产替代提供了坚实的理论基础。其(qí)次(cì)，芯片设计(jì)板块经过近一(yī)年的充分调整，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期(qī)。最后，伴(bàn)随(suí)AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片(piàn)设(shè)计板块有(yǒu)望(wàng)正式迎(yíng)来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟(gēn)踪和(hé)调研半导体行(xíng)业库存(cún)、动销(xiāo)数据和重点公司的边际(jì)变化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的复苏情况，预判半导(dǎo)体景(jǐng)气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展(zhǎn)望未来(lái)，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础(chǔ)设施成为发(fā)展基石，算力芯片等核心环节预(yù)期(qī)将会受益，后(hòu)续有望驱动半导(dǎo)体行业持续增(zēng)长。此外，半(bàn)导体设备公司的(de)一季报业绩相对较(jiào)强，国产化(huà)趋(qū)势仍在加速推进，后续(xù)半导(dǎo)体设备、材料也是可以关注(zhù)的方(fāng)向。存储(chǔ)作为半导体(tǐ)中最大(dà)的(de)周期品种，也(yě)可能在(zài)年内迎来(lái)边际(jì)变化，需(xū)要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需(xū)要关注(zhù)景气度(dù)修复速度和估(gū)值的匹配程度(dù)，尽管基本面改(gǎi)善的趋势比较(jiào)确定，但改善的过程中(zhōng)股价有可能波动较(jiào)大，要结合(hé)基本(běn)面变化综合判断(duàn)配(pèi)置价值，我们也会通过适当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 分压公式是什么，分压公式是什么意思