5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于(yú)调整协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的(de)背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基(jī)金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不(bù)会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进(jìn)背(bèi)景下(xià)，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压力(lì)较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利(lì)润空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了(le)银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自(zì)身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年(nián)来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与，今年以(yǐ)来(lái)的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复(fù)存(cún)在(zài)波(bō)折。目(mù)前居民(mín)超额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了(le)这(zhè)些介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期存款之(zhī)间的(de)存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通(tōng)知存款和协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差(chà)水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可以有效(xiào)降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领(lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达(dá)地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需(xū)求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性货币(bì)政策等(děng)多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济(jì)所需的(de)一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存(cún)款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要(yào)看(kàn)银行自身(shēn)经(jīng)营需(xū)要。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定(dìng)价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定(dìng)价下(xià)调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息(xī)预(yù)期被进一(yī)步(bù)强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期(qī)基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降息马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差(chà)压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民(mín)的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行(xíng)影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公(gōng)客户活期(qī)存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目(mù)前上市银(yín)行协定存款占总存款的(de)比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力(lì)，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下(xià)行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期(qī)存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存(cún)款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年(nián)一(yī)季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并(bìng)不等于政策利(lì)率就必须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应视(shì)为(wèi)降息的(de)确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在(zài)存(cún)款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在(zài)具一定流(liú)动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利(lì)率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环(huán)境(jìng)，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样的(de)环(huán)境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择久期(qī)短流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济(jì)高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化(huà)，因此股票市场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力(lì)的人士可通过(guò)理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受(shòu)能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活(huó)的产品。

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