随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子làng)科(kē)技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自(zì)己对(duì)市场的(de)看法，基金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场(chǎng)最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市(shì)场对(duì)于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新(xīn)能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境(jìng)有利于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调(dià武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子o)整(zhěng)了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度(dù)。首先我们相信这(zhè)是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化的(de)技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革命(mìng)给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了(le)较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本(běn)原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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