尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机(jī)构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自(zì)年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现(xiàn)。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显(xiǎn)超额(é)收益(yì)，那么今(jīn)年(nián)演化(huà)为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一(yī)季报披露结(jié)束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩(jì)可(kě)能(né反函数常用公式大全，反函数运算公式ng)超(chāo)预(yù)期(qī)的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度(dù)进一(yī)步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相(xiāng)对优势。反函数常用公式大全，反函数运算公式ng>

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载(zài)体和基(jī)础。数据量和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需(xū)求。建议关注国产光模块(kuài)龙(lóng)头公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器(qì)的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品，广发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强(qiáng)化的智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘(反函数常用公式大全，反函数运算公式hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密等。